宏观景气不至于太悲观

站在现在的时点来观察，政府的宏观调控政策还不可能那么快见效，但将时间长度放大至半年或一年，通胀被控制应该在情理之中（华夏）。我们对中国经济前景和可控性的信心一直不曾破灭，譬如上海地产业的回暖势头或是经济回暖的一个“先兆”。市场信心将会或者已经从某一天开始慢慢地复苏（中海）。第二季度解禁压力的趋缓及通胀的高位平稳下行或是市场的正向因素（国投瑞银）。CPI 方面，粮食价格已连续几周下降（景顺长城），高通胀的预期会有所缓解，地产和金融板块个股估值水平处于历史低位（长城）。板块的估值水平和市盈率已有一定吸引力，而板块所受到的大小非解禁和再融资的影响实际并不如市场反应的那样悲观（诺安）。4月份将有将近1 万亿的资金到期，央行必须动用各种手段对冲。而从各种草根和统计数据看，今年第一季度的热钱流入呈现加速迹象。资金面的变局在4月将得到有效的扭转（东吴）。恒生AH溢价由前周末的82.8%下降至上周末的52.1%，从这个角度来看，市场往下继续下跌的空间已经不会很大（南方）。一旦市场失去融资功能，将会接近监管层的底限。现在采取合理措施以重新恢复投资者信心的可能性大为提高（汇添富、国泰、华夏）。我们并不认为宏观景气会如此悲观，二季度市场会出现虚拟经济先于实体经济探明底部后的大幅反弹，并迎来全年中最佳投资机会（富国）。在大家都恐慌的时候我们要开始寻找机会（中邮）。

调控政策值得关注

我们判断管理层因为证券市场而放松宏观经济政策的概率并不大。央行表示当前国内固定

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