在3000点被击穿、QFII抄底的同时，国内很多机构的做空行为却让大多数投资者有些看不懂。据TOPVIEW席位追踪统计，就在上周四的天量暴涨中，基金、保险共减仓A股317亿元。就像一个大散户，基金高吸低抛，尤其是逆市场潮流而动的操作，实际上已经成为“危害股市稳定的投资决策”。

但如果换个角度来想，趁着暴涨出货，也可能是机构的一种调仓换股行为。因为每一轮行情都会有一两个或多个主线。这些主线是和国家政策、本年度行业的发展状况紧密相关的，如近期带头走强的券商股。据分析，降低印花税政策将推动股票交易额增长20%甚至更多，券商的佣金因此将大幅增长；再者，将要推出的融资融券，还有前期对券商的吸收合并、上市融资等政策，都显示了管理层希望将国内券商做大做强，以提高国际竞争力的目的。因此，券商股成为这轮行情的主流当之无愧。

但从基金一季报中可以看出，基金在一季度对金融保险股的减持幅度是最大的，包括券商股在内的金融板块是基金一季度最不看好的行业。在十大重仓股中，券商股也只有一个中信证券(600030)入选。相反，近期预减季报频出的石油化工股却是基金在一季度增持最多的行业。当然还包括宏观调控冲击较大的地产股，基金一季度持有也很多。因此，基金目前存在强烈的调仓换股意愿。

此外，这次管理层打出的利好“组合拳”对于基金及其他机构来说并不是什么秘密，只不过是个时机问题，一些公开媒体也早已有所暗示。因此，基金借利好兑现部分抄底利润，并且出掉原来的筹码，换取一部分更有行业前景且更有市场号召力的股票，也就在情理之中了。