而从产品结构看，目前寿险保费高速增长的原因不再是投连险的一支独秀，随着A股市场的调整动荡，分红险和万能险的稳定优势日益显现，并且得到投保人的偏爱。这就说明，保险行业丰富的产品线使之在股市火爆或者低迷时都能成为存款分流过程中的主要受益者。目前万能险结算率大约在5％－6％之间，分红险最高可以达到8％，基本都超过同期银行存款的税后收益率。这是由于各公司2007年丰厚投资收益的持续释放，使得虽然2008年以来的三个月中，保险资产投资收益大幅下降，但是公司仍有充分能力给予客户较高的回报。

同时，支持保险股走强的是保险业未来增长前景和盈利能力。首先从2007年和2008年两年的情况看，2007年各大公司投资收益率达到10％－15％，还不包括大量储备的AFS浮盈，而同年分红险和万能险的平均回报率仅为4％－4.5%。因此，2007年一年的投资收益足以支持公司三年的分红率或者结算率。尽管2008年以来A股调整使得公司浮盈出现较大缩水(估计约60%)，但是万能险的平滑准备金和分红险的特别储备足以在最近两年支付保户较高的回报率。

其次，万能险和分红险的回报率并没有所谓的“向下刚性”。如果投资收益在较长时期内都不理想，公司可能降低分红率和结算率到4％左右，即接近于银行一年期存款实际收益率。真正的回报率刚性底线不是现有回报率水平，而是保单预定利率。在这方面，平安万能险预定利率为1.75%，而国寿分红险为2.5%，都显著低于目前存款收益率，具有非常高的安全边际。

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