央行货币政策委员会日前召开2008年第一季度例会。会议认为，要坚定不移地贯彻执行从紧货币政策取向；同时也要根据国内外经济金融形势的变化，正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度。

在“两会”召开之前，市场曾一度预期从紧的货币政策基调或将改变。然而时至今日，行政主管机构和调控部门表示将坚持从紧货币政策取向不变，但与此同时，在具体的调控工具、力度和节奏上则要适时适度调整。从中心内容看，此次央行一季度例会依旧秉持这一基本调控理念。然而，一些有关政策方向的细节变化同样值得深入观察。

面对2月份高达8.7%的CPI涨幅，期望从紧政策基调出现重大变化，至少在短期内几无可能。但另一方面，此次经济趋热的动因与以往有些不同，主要体现在两点：一是以农产品、食品为国内主要的物价上涨推动因素，结构性特征明显；二是石油等大宗商品的外部输入性因素，也推动了物价的上涨。因此，从紧货币政策究竟该如何面对结构性上涨的体征，是为一道具体的难题。

调控政策仍难两全

在此次央行一季度例会上，有如下表述值得高度关注：“会议同时深入分析了当前价格上涨的机理以及雨雪冰冻灾害对经济增长的影响，提出防止价格总水平过快上涨是今年金融宏观调控的中心工作，应从增加供给和稳定预期等方面综合采取措施。”文中在谈及具体措施时，较为罕见地把“增加供给”与“稳定预期”并列强调。笔者认为，这一点透露出未来政策工具使用的选择方向。

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