2007年财报显示，厦门空港实现营业收入4.24亿元，同比增长17.56%；实现归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长32.65%；基本每股收益为0.55元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.33亿元，同比增长8.57%，折合每股收益0.45亿元；07年分配预案为每10股派发现金股利0.5元(税前)。

评论：

公司07年每股收益与我们之前预计的0.57元基本一致。

公司07年业绩增长部分来源于两个方面：一，07年公司完成飞机起降8.5万架次、旅客吞吐量868万人次、货邮吞吐量19.36万吨，同比分别增长10.2%、15.7%、10.6%。其中，旅客吞吐量增长速度在全国主要机场中处于前列；业务量增长使得公司主业收入同比增长17.56%；二，公司07年增加了新股申购规模，获得3970万元的股票投资收益。 从盈利能力来看，受成本攀升影响，除运输业务外，其他各业务毛利率出现一定的下滑。

公司同时公告资产收购关联交易方案：

1)拟以5.16亿元的价格收购控股股东空港集团公司拥有的航空性主业资产，包括飞行区跑道、滑行道、停机坪及其相关配套设施；并据此与空港集团重新划分航空业务收入分成比例。资产收购以现金支付方式收购，在09年底前分三期支付。该部分航空性业务资产07年净利润为5111万元。

2)分别拟以5072.05万元的价格收购控股股东持有的空港地勤服务公司95%股权、以266.95万元的价格收购控股股东全资子公司空港房地产开发公司持有的空港地勤服务有限公司5%股权。空港地勤服务公司主要从事厦门空港的地面服务业务，07年实现净利润615万元。 在收购的同时，公司与空港地勤服务公司、空港集团、空港机务公司重新签署了《航空业务收入划分协议》。通过上述交易，厦门空港股份公司拥有了厦门机场绝大多数的航空性业务资产和航空业务收入，减少了关联交易，形成了完整的航空性业务产业链；就收入而言，以07年数据计算，大股东分成收入只占厦门机场航空主业收入的6%，上市公司成为厦门空港运营主体。

完成上述收购后，以07年运营情况匡算，收购资产合计净利润为5726万元，是公司07年净利润的34%。考虑到目前厦门空港现金为4.3亿元，资产负债率为5.43%，公司07年经营活动现金流量净额为1.9亿元，且相关支付分三期进行，因此，我们认为上述收购需要合计支付的5.7亿元不会给公司带来大规模的财务费用增加；即使其中50%通过银行贷款支付，按照7%的利率水平测算，也能为公司增加净利润3836万元，增厚07年业绩23%。

我们认为，厦门空港未来几年资本性开支不大，其广告、租赁、客货运业务都具备提升空间，又可能是两岸三通最为受益的公司之一，维持增持评级。