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    融资融券利好股市意义大于实质
    2008-4-25 16:15:17    来源:  世华财讯    作者:程春雨 交易现场栏目组:小贤
  • 齐鲁证券分析师刘俊表示进一步解析,融资融券衍生出来的增量资金量还受到其他方面限制。一是,交易所对于融资融券的标的具有规定,只有少数股票才能进行融资,例如沪深300成份股;第二,不是所有客户都有融资需求或融资资格,例如基金将不会借用融资,一般来讲,融资客户往往是具备一定资产规模的风险偏好型客户;三是,融资规模最终多大,还取决于客户换手率。

    刘俊估算,以净资本10%上限来计算融资规模(融券按10%计算),假定一年融资次数为4次。以中信证券为例,目前其净资本超过400亿元(以400亿元计算),那就中信证券可提供的融资规模为160亿元。但刘俊强调,这种计算方式只是融资规模达到上限的最大考虑。现实中,客户开始不一定习惯或者接受融资融券业务,有多少客户存在需求,有待将来进一步观察。目前保守估算,客户对融资融券需求而投入的资本为10亿元。

    国内A股在24日大幅反弹后,截至4月25日午间收盘,表现有所乏力。这一定程度上证明融资融券股市利好作用意义大于实质。25日午盘,上证指数收于3594.38点,涨0.32%;深圳成指收于13197.9点,涨2.19%;但沪深300的表现多少反映出融资融券的利好刺激,该指数午盘收于3831.64点,涨1.51%。券商股则因为印花税下调的刺激外,更受益融资融券消息,券商板块(除S延边路外) 中信证券(600030.SH)、海通证券(600837.SH),国金证券等(600109.SH)共8至券商股悉数涨停。

    很明显,融资融券消息对股市利好刺激得到一定程度反映,但股指25日早盘的小幅震荡,张翔认为,相对融资融券的利好,股指今日的波动表明,投资则心态尚不稳定,因为股市基本面因素对股市影响更大,而目前看基本面没有得到明显改善。例如,经济增速下滑,通货膨胀严峻,出口增长放缓等。

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