今年以来，A股市场的持续深幅下跌让众多基金投资者无所适从。有人看着自己的基金不断缩水，犹豫着要不要离场；有人则心痒难耐，揣测着抄底良机。扑朔迷离、众说纷纭的情况下，投资者应该冷静思考，根据自己的资产情况进行决策，在适当的时机选择优质基金逐步建仓，降低投资成本，获取更大收益。

何时见底

近期市场的持续调整，对不少投资者的心理产生了较大影响，此时更需要投资者保持镇定，沉着应对。在面对弱市调整时，投资者首先要明白，调整是市场发展的正常阶段，有调整才会有上涨。

在调整的市场中，投资者需要更清醒地看待投资市场，在弱市中更不能慌乱操作，不理性地杀跌或者补仓都有可能使得损失进一步扩大。对于基金投资者来说，如果持有的优质基金出现一定的亏损，可以适当加仓，降低成本。基金投资作为一种长期的投资工具，时间是基金投资最好的朋友，中国宏观经济增长的前景依然向好，以基金投资分享经济成长依然是较好的理财途径。

伴随着股市大幅震荡，许多初涉股市的投资者开始意识到市场风险的严峻，但市场运行有其自身的规律，而且是与市场情绪相互纠结，一般投资者很难把握住股市的不断起伏，因此大盘下跌的时候，中小投资者不要去猜测“底部”在哪里，要做的就是等待上涨趋势确立之后从容买入。特别要指出的是，在弱市中投资者要改变以往在强市中的投资策略、方式、理念等，转而采用适合于弱市的投资理念。

两大现象猜测底部

现象一：史上最牛抄底基金进场

3月28日，有“史上最牛抄底基金”之称的广发基金运用固有资金申购自家基金——广发策略优选基金3000万元，进场抄底！

同时旗下基金开始大举买入股票。

统计数据显示，从3月20日至3月28日，广发基金买入股票总额接近20亿元。钢铁股成为了主要买入对象，其中，买入宝钢股份(600019)近2.8 亿元，买入武钢股份(600005)近2.3亿元。金融股中则买入兴业银行(601166)1.77亿元。此外，煤炭板块的中国神华(601088)、平煤天安(601666)等都是重点买入对象。

一些个股也受到了广发基金的关注，如华发股份(600325)，数据显示广发系基金在该股买入排行中居首位，最近几个交易日累计买入1.54亿元。中海发展(600026)、三一重工(600031)、XR华鲁恒、中国船舶(600150)等也都有不同数量的买进。同时，广发基金抛售了不少保利地产(600048)、中国铝业(601600)、民生银行(600016)的股票，但其净买入金额仍然高达10亿元。

显然，广发基金申购自家基金，与广发系基金大规模买入蓝筹股是相配合的。尽管不少投资者都希望广发基金本次也能成功抄底，但目前市场极度衰弱，非前几次大跌可比，市场走好也不是短期就能实现的。

现象二：保险巨头大举申购股票型基金

4月2日以来，保险巨头中国平安(601318)和中国人寿(601628)大举申购股票型基金。经求证，中国平安、人寿和太保等大型保险机构都在3500点以下大举申购了基金。这些基金大部分为股票型基金，包括指数型基金，而涉及的基金公司包括华夏、南方、嘉实、友邦华泰等多家前期业绩表现较好或管理水平较高的基金公司。

小资料：“史上最牛抄底基金”的四次抄底

2005年12月6日：广发基金出资3000万元认购广发聚丰基金。此时上证指数刚从998点复苏，此后两年的大牛市就此起步，广发首次出手就抄到了历史大底。

2006年10月23日，广发基金再次出资2000万元申购广发聚丰。当天上证指数大跌1.73％，随后，市场进入加速上扬阶段。

2007年4月17日，广发基金又出资2000万元购买广发聚丰。此时上证指数正处于上扬阶段，虽不是什么底部，但这次出手，享受了“5?30”大跌前一波不小的上扬行情。

2007年6月29日，“5?30”大跌后，市场一片茫然，广发基金再次投入5000万元申购旗下广发策略优选基金，成功抄到了“5?30”的大底。

四次出手抄底，四次成功，给广发基金带来了“史上最牛抄底基金”的美誉。

市场似乎在绝处逢生 基金开始酝酿抄底

一季度基金减仓最多的金融股近两日表现抢眼,市场似乎在绝处逢生了。

继4月22日发动“3000点保卫战”后，昨日沪深大盘再度全面反弹。上证综指昨报收于3278.33点，大涨4.15%。一季度遭基金最大减持的金融类股，成为近两日的领涨板块。

究竟是超跌反弹，还是预期改善？底部到来了吗？数位基金公司投资总监昨日对《上海证券报》表示，市场在经历了近50%的跌幅之后，短期反弹已一触即发。而金融类股超预期的一季报业绩为股价带来支撑。同时，政策面暖风也为极端脆弱的投资人信心提供支撑。

金融股成反攻主力

金融类股无疑是此番“3000点保卫战”的主力军。22日午后，大盘一度跌破3000点低位，银行股率先展开绝地反攻，收盘平均涨幅达3.49%，位居所有板块之首。

这一反攻态势延续至昨日。截至收盘，两市交易的19只银行股全线收红，板块指数涨幅达5%。其中浦发银行(600000)大涨8.22%，中国人寿上涨7.52%，中国平安亦上涨4.44%。

而据天相统计显示，金融保险业为一季度基金减仓力度最大的行业。当季，基金合计减持金融保险公司持股近千亿元，行业配置比例下降4.36个百分点，至13.46%。

这一减仓行为，并没有在三月末停止。据上海证券交易所Topview数据显示，截至4月18日，基金仍在减仓，在沪市合计净卖出343亿元，银行、证券保险、钢铁、房地产等行业成为主力减持方向。更有越来越多的基金，对宏观面表示忧虑，市场信心陷入低谷。

那么，短短数日间，什么在改变？

业绩超预期

华安基金投资总监王国卫对《上海证券报》表示，近期公布的银行业一季报业绩大大超出了机构的预期。其中，招商银行(600036)一季度净利润同比大增156.66%，工商银行(601398)则大增66.4%。“这无疑支撑了投资人信心，情况并没有想象得糟糕。而市场总是过度反应。”王国卫称。

光大保德信投资总监袁宏隆此前亦对《上海证券报》表示，银行业的一季报透露的信息相当积极。“事实上，在去年经历了40多个基点的加息后，银行的利差反而增加了。我们在调研中还发现，宏观调控控制信贷规模，反而有利于银行选择优质资产，提高定价能力。”

底部到了吗？

“什么样的人会在3000点卖股票？”一位不愿意透露姓名的基金公司投资总监表示，“一种是借钱炒股出现爆仓的人；一种是做短线抢反弹的人；还有一种就是管理着别人钱的人。如果是自己的钱，在3000点割肉，简直比杀了他还难受。”

“此轮下跌已把爆仓的人洗出市场。短线操作者总是跟风而动。对于基金公司而言，在两市平均市盈率24倍的低位选择做空，风险很大，”此位投资人士表示，“经过前期的大幅减仓，基金大幅卖空的动力或已不大。”

上投摩根双核平衡拟任基金经理芮菎表示：“我个人认为，目前市场已经到了一个相对底部区域，首先，一季度的经济数据不像预期得那么糟糕；而从季报情况看，上市公司还保持了25%的盈利增长；就市场环境而言，股市连续下跌导致投资人情绪低迷，交易印花税下调以及政策出台的频率超出预期，毫无疑问将会给证券市场注入信心。” 

专家普遍认为目前基金投资机会已经大于风险

一季度股市大幅下跌，基金也难以独善其身。从数据看，基金可谓哀鸿遍野，最惨烈的品种3个月下跌近40%，除了货币基金逃过一劫，其他基金普遍损失惨重。尽管平均超过20%的净值缩水幅度已经触动部分基金投资者的“神经”，挑战其“容忍限度”，但也带走了股市前期积累的巨大风险。就目前来说，专家普遍认为基金的投资机会已经大于风险。

数据惨不忍睹

今年一季度，除一些债券型基金与货币市场基金外，公募基金全线亏损。与去年的普涨行情不同，基金产品如今业绩差距惊人，以股票型基金为例，最惨烈的品种今年以来已经下跌了39.4%，而表现最好的跌幅近7%。

银河证券基金研究中心的数据显示，129只开放式股票型基金一季度平均下跌21.13%，而被动追踪指数的ETF产品更是平均跌了27.48%。在271只偏股基金加权平均跌了20.09%的情况下，跌幅少于10%的基金仅有9只。由于股市暴跌，4只保本基金净值全部下跌，平均跌幅为9.01%。指数基金在股市暴跌中受损幅度最为严重，17只指数基金平均净值下跌25.41%，比行业平均水平多跌超过5个百分点。就连主要投资于结构性产品的债券型基金也出现了亏损，货币市场基金则成为惟一不亏钱的基金品种。

就具体产品来说，东吴价值成长双动力基金在股票方向基金中表现最好，一季度只下跌了6.99%，大幅超越上证综指达27个百分点。具有杠杆作用的瑞福进取(150001)在市场下行的过程中体现出放大风险的特点，以-39.4%的净值增长率位居跌幅榜第一。

中小盘跑赢大盘

在一季度市场的深幅调整过程中，大盘股调整幅度高于中小盘股，国金大盘股指数一季度跌幅达到33.06%，中、小盘股指数跌幅则为30.33%和26.19%。在此背景下，选股风格侧重中小盘股的基金表现相对较好，如金鹰成份股精选基金、泰达荷银合丰成长基金等。另外，在市场宽幅振荡的环境下，对于市场节奏的把握以及结构性风险的识别成为影响基金间收益差距的重要因素，在此方面具有比较优势的基金产品表现相对较好，如东吴双动力、华夏精选、博时配置等基金。

混合型开放式基金的业绩差异则更多的体现产品风险定位的不同。产品相对定位中低风险的基金表现相对较好，净值损失都相对较小。比如排名靠前的申万巴黎盛利配置、国联安德盛安心、华夏回报、泰达荷银风险预算、招商平衡、华安宝利配置等基金均属于这种范畴。不同风险类型品种在不同市场环境下差异化的业绩表现，也再度提醒投资者需要根据自身的风险承受能力选择适合的品种进行投资。

根据国金证券基金研究的统计，从基金公司来看，兴业、华夏、中银、华宝兴业、信诚、东吴、华安、华商、工银瑞信、上投摩根等基金公司旗下偏股票型基金一季度整体业绩表现相对较好。

大跌释放了风险

基金跌得这么惨，还值得投资吗？

尽管4月7日前后两市大涨，沪指4月8日更是突破3600点大关，但是指数马上掉头向下。不少分析师认为，从当前市场来看，部分恐慌性的非理性抛售行为更多地来自于信心的丧失，市场低迷期正是建仓的好时机。

基金银丰基金经理、银河竞争优势成长基金拟任基金经理李昇认为，要辩证地看待市场的下跌。从估值角度来看，市场连续回调使得不少蓝筹股已具有投资价值，长期价值逐步显现，市场上升的空间要远大于下跌的空间，投资机会已大于风险。