近期，基本金属市场陷入胶着状态。

伦敦铜上周三创下8889美元新高后，多头再一次主动获利平仓了结，这已是近期内伦铜第三次冲上8800美元后回落，显示出做多力量有所顾忌。而此时的沪铜已是连续第七天牛皮振荡，65000一线压力始终沉重，现货在4月合约交割时出现短暂升水，但随后再次转向贴水。新高之后，伦铜选择高位振荡等待基本面指引，场上资金多空分歧严重，沪铜则继续弱势盘整。

分歧之一：通货膨胀VS需求衰退 

随着新一批美国经济数字的出炉，基本面的恶化得到了进一步的确认。金融服务论坛(FinancialServicesForum)18日公布的调查结果显示，信贷和住房市场的动荡将是2008年经济增长的最大威胁，受访者包括多家知名金融机构的高管。同时，商务部数据显示，3月新屋开工数量环比下降11.9%，同比下降36.5%,为17年最低水平。另外，根据全球金属统计局公布的数字，今年1—2月全球铜市场短缺7500吨，去年同期为短缺42500吨。今年前两个月矿山产量和精炼产量分别同比上涨1%和1.9%，而铜消费量仅较去年同期增长0.7%，其中欧盟需求同比下滑6.2%。供需数字的对比，从一定程度上印证了今年消费的疲弱。不容乐观的经济数字，让投资人对未来铜的消费需求疑虑难平。

另一方面，世界经济长期通货膨胀的预期以及美元的弱势格局，凸显了铜的金融属性。为挽救次贷危机，美联储连续大幅降息，向市场注入流动性，这带来了全球商品市场泡沫的高涨，目前的通货膨胀也许还只是个开始，这一大背景为超级铜牛的到来提供了极大的想象空间。围绕通货膨胀与需求衰退展开的分歧，也许会在未来很长一段时间内左右铜市的格局。

分歧之二：结构性失衡VS中国消费 

从市场结构的角度来分析，伦铜此前一直处于结构性失衡状态。低库存、高注销仓单、现货高升水以及高持仓量，造就了近期外盘铜价的节节攀升。随着“逼仓”行情告一段落，这种市场格局有一定变化。目前，注销仓单数量已经回落，库存降幅趋缓，笔者认为铜库存继续大幅下降的可能不大。同时，随着4月交割的结束，场内持仓和现货升水均有所走弱。虽然目前伦敦市场的结构有弱化倾向，但仍具备支持伦铜短线走高的条件。