一、3000点是不是政策底？

3000点附近的政策态度是有明显和关键性转变的，和之前仅有证监会采用基金救市不同的是，目前表达救市意愿的部委已经越来越多，救市措施的力度也越来越大。

比如从上周以来，管理层终于认识到事态的严重性，银监会、国资委、央行等相关负责人都对股市发表积极言论，20日证监会更是扣响了救市第一枪。

并且和以前不同的是，管理层终于拉下了对规范大小非抛售行为遮遮掩掩的不明朗态度，证监会的指导意见虽然对大小非行为约束缺乏足够的力度，但毕竟已走出关键性一步。

我们认为，以上的这一系列现象反映出一点最关键的因素：即主管金融的最高层在股市政策的态度上已经发生明显转变，政策意志已由观望转为救市为主，目前阶段确实已经处于政策底附近，这从根本上为系列政策出台奠定基础。

二、市场为什么对政策救市反应平淡

不过令人略感意外和失望的是，证监会指导意见出台和救市意图似乎并没有得到市场的积极响应。实际上，从近两日的市场走势来看，指数表现很可能是出乎管理层意料之外的。我们认为，这是由于市场本身对信息解读的不完全和不同理解所致。

1.对政策的不明朗预期导致主力机构观望

客观来说，虽然证监会通过规范大小非流通指导意见表达了其救市意愿，但这一指导意见确实过于粗糙，对大小非的约束力度是远远不够的，也不足以打消市场主力的疑虑。甚至还有部分机构会担忧，出于恐惧更加严厉的限制措施出台，大小非们会不会加快出逃的步伐。

这些担忧必然遏制金融机构们的做多激情，也就限制了市场做多行为。

2.部分大小非出逃

和金融资本行为模式不同的是，大小非们的思考角度是不同的。忧虑更严格的限制措施出台，会逼迫大小非们尤其是有一定减持打算的大小非们加快其减持步伐。