美国上周包括摩根大通、美林及花旗的第一季业绩，表现皆不理想，例如前者的盈利相对去年倒退半成，而后者更连续两季出现亏损，这方面当然完全拜目前美国次按问题及经济衰退引伸的种种信贷问题所作的拨备及信贷投资减值所赐。但美股的表现，不单没有受影响，反而藉Google及近日部分科技股公布的业绩而大幅上升，市场这种反应，不难理解。

因为，早前市场已对美国的金融股业绩作了很坏的打算，亦不断调高对它们的拨备及减值预期，而股市早前表现因此亦受波及，正当这些机构并再没有新一轮令市场“震惊”的消息出现时，往往是投机活动主导的时机，尤其在目前投资市场的流动资金仍算充裕的时候（假若不是充裕的话，商品期货市场便没有一轮又一轮投机气氛炽热的场面）。

估计步入第二季，投资市场将逐步暂放下对欧美信贷紧缩的忧虑（笔者强调只是暂放下），如从各方数据特别是美国楼市、美国经济对消费信贷的压力，以及欧洲部分地区过去热烘烘的楼市现时呈现令人担忧的发展状况，皆反映欧美信贷紧缩问题仍未正式解决），市场预期美国经济将于下半年改善，有利资金于本季重返股市。预料港股亦会受惠。