我们欢迎证监会顶住压力，以实事求是的态度，走出了此次A股市场大跌以来实质性利好的第一步。这也说明了有关部门对资本市场重要意义的认知，在此次股市雪崩之后有了提高。

证监会20日晚间突然召开新闻发布会，发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，主要规则有两条：第一，持有解除限售存量股份的股东，预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份；第二，上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份。

《意见》规则的实质是对限售股的交易平台、价格、时间做出规制，这绝不是对于大小非权力的侵犯，恰恰相反，这是对限售股与所有流通股股东一视同仁的保护举措。《意见》的出台是对股改后遗症的纠偏之举。

众所周知，大小非问题是股改后遗症，虽然股改在法理上解决了大小非的流通问题，但对市场仍然是个莫大的伤害。以2008年3月28日收盘价数据测算，全年解禁金额大约是10546亿元，月解禁金额约1171亿元。如果以过往减持占解禁比例为9%数据测算，每月减持股数约6.8亿股，减持金额大约是105亿元。虽然大小非不一定会减持，但是，这个可怕的预期一直存在。资本市场的核心就是预期，大小非把投资者的预期搅得一团糟。

不仅如此，限售股还是一个前进中会时刻遭遇的拦路虎。贺宛男女士曾经指出，新股上市继续带来上万亿股的天量非流通股，这导致流通股与非流通股的比例非但没有减少，反而日益悬殊。

2005年5月股改刚启动时，A股市场股份共计为6700亿股，其中流通股2100亿股，非流通股4600亿股，流通股和非流通股之比约为31：69。如今股改已基本结束，从第一批开始，解禁股也解了两年了，可在目前约17100多亿股A股中，流通股5100亿股，非流通股12000亿股，流通股和非流通股之比竟反而为30：70。

规模庞大的非流通股与H股市场一道，带来了A股市场估值体系的巨大混乱，新股上市时，非流通股被作为价格的常量考虑在内，导致新股发行市盈率畸高，在股市如此低靡时期，紫金矿业(601899行情,股吧)居然高达40倍，与圈钱无异。在二级市场流通后，非流通股在释放天量筹码的同时又要享受A股市场高企的市盈率，这种制度性圈钱让人难以忍受。

这个毒瘤损害的是双方的利益，大小非助涨助跌，在上涨时因为预期的关系捂盘惜售；越是市场恐慌越是担心政策出台，大小非越是容易出手，这是市场风险不同承担者的自然表现。随着中石油破发成为机构投资者沉没的标志，市场之底深不可测。