次贷危机一年多来一直困扰着整个金融市场，也成为徘徊在股市上空一个挥之不去的巨大阴影。如今，危机尚未远去，美国经济衰退、全球经济放缓又伴随着全球性的通胀走高扑面而来。那么，这些因素纠集在一起，究竟会对未来的全球股市产生怎样的影响？新兴市场能否独善其身？为此，本报记者采访了一些著名的经济学家以及海外投行专家。

次贷危机会否继续恶化？

次贷危机最坏的时期是否已经过去？会否继续恶化？对此，经济学家们的看法出现了分歧。

有专家认为，狭义的次贷危机的最坏时间已经过去。花旗集团董事总经理、亚太区首席经济学家黄益平说，在未来的几个星期我们可能会得出一个更清晰的概念，因为有很多全球性的金融机构将陆续公布一季度业绩。之前市场估计，需要做拨备的狭义的次贷相关坏账规模为3000亿至3500亿美元，现在已经拨备的金额接近2400亿美元，因此，黄益平个人认为，次贷危机最坏时期已经过去的可能性很大。

也有专家认为，现在就言次贷危机已经见底为时尚早。瑞信亚太区首席经济学家陶冬表示，以贝尔斯登事件为中心的投资银行、对冲基金的信贷环境恶化有可能已经见底，但次贷危机引发的金融动荡并未见底。

陶冬指出，次贷黑洞到底有多深，现在没有哪家机构说得清楚。他认为，当前来看，次贷问题仍有可能继续恶化。其中很重要的一点在于，次贷资产状况的恶化改变了人们对此类产品的估值预期，由此会形成一个恶性循环。随着房地产价格进一步下跌，次贷产品估值将进一步恶化，次贷产品有可能遭到进一步抛售。随着次贷资产的进一步下跌，三季度很可能会继续出现新的撇账。目前，估值调整尚未结束。

美国经济衰退影响几何？

全球股市自今年3月中旬开始展开反弹。在高盛、雷曼兄弟和摩根士丹利都公布优于预期的第一季财报后，投资者的紧张情绪得到纡缓，认为金融机构有足够的资金来渡过难关，这助推道指和标准普尔500指数分别上涨了5.10%和6.57%。然而分析人士一致认为，美国经济无疑已陷入衰退。