卫保川：2006年初开的金牛论坛上，基金界共同发出了牛市宣言；2007年初召开的金牛论坛上，各家基金很完整地阐述了牛市的逻辑。今天我发现大家心态谨慎了，这个问题可能反映了市场的现实，但市场并不总是对的，市场错误往往是机会，关键是错误已经犯到多大，这是我们面临的问题。先请嘉实的代表刘天君谈谈对现在市场看法。

刘天君：作为机构投资者，可能我们有一些过度理性使得去年错失了一些机会。今年来看，有几个方向要把握。首先要理性看待全球宏观经济以及中国宏观经济数据和市场心理预期；其次，就是忘记政策的预期，不要对政策面的东西有任何期盼；第三就是要重视所投资市场基本面情况。据我们所知，即将大量披露的一季报会有很多公司的业绩超出大家预期，尤其会超出悲观者的预期，所以我本人对市场结构性机会相对看好，但是这并不意味着对市场指数预期比较高。但市场中的价值投资者，或主动型的基金经理到了该有所作为的时候，现在也是合适买入的时机。

滕泰：我们从前期看空到3月28号正式翻多。我们的基本观点是，4月份是行情信心恢复期，积极迎接红5月，我们对二季度是比较看好的。但在3月底转多的时候，市场上这类声音还是很少。从目前来看，国际背景已经趋于转好。宏观面上，我们预测全年都不应该加息。此外，二季度大小非减持是全年最少的一个季度。

李雪峰：我今天想阐明的观点，有两个方面，第一个就是要呼吁回到估值本身来讨论市场，第二个是建立一个比较和谐的市场体系。

卫保川：刚才提到了反弹，你能不能谈谈你认为的反弹角度、板块以及时间。

李雪峰：目前市场预期处于从不确定性向确定性的过渡阶段，我比较看好二季度。

根据现在估值水平测算，2008年动态市盈率已降到17.2倍，2009年就更低了，当然这包括对2009年增长的预期。如果认为中国估值水平标杆是20倍，最起码现在具备安全边际。如果让我选择投资对象，我会选择更加确定的消费类股，像食品饮料、白酒，还看好医药、农业、文化以及节能减排。

刘天君：我个人认为指数的空间不大，如果期望指数非要回到什么位置，不是特别现实。很多权重股仍有不小的估值压力。但也有一些企业具备扎实成长的基本面，估值又在市场泥沙俱下的普跌中被拉到很低的位置，这类公司我不相信它不涨，这类公司恐怕也是新基金建仓的理性选择。此外，有一些超跌的个股，也有适当的上扬空间。这两类机会都应该积极把握。第一类长线一些，第二类则存在交易性的机会。