A股及印度越南股市急涨急跌，美国股市同期最大跌幅不到20%

分析认为：投资过热、监管不足和投机心理是主要原因

近段时间，中国股市发生大幅下跌，短短几个月时间指数下跌了近50％。与此同时，其他一些新兴市场股市也发生了大幅波动，其中越南股市指数在去年9月达到1100点新高之后逐波下跌，至今跌幅约为45％；印度股市在经过连续5年的上涨之后，年初至今也下跌了25％。

与此形成鲜明对照的是，作为成熟市场的美国股市，在发生战后最严重一次金融动荡、经济陷入衰退的情况下，指数的最大跌幅却不到20％，即便是花旗那样巨额亏损的金融机构，其股价也只是下跌了60％，还低于Ａ股市场某些基本面毫无变化的公司股价的跌幅。总体看，成熟市场不论指数，还是个股，其稳定性都要远远好于新兴市场，如此鲜明的反差，不禁促使人们去思考新兴市场剧烈动荡的根源。

新兴市场经济波动大

股市是一国经济运行趋势的反映。从历史上看，新兴市场国家的经济增长速度远远快于成熟的发达国家，但是，经济增长的稳定性和可预测性则明显要比成熟国家差得多。

导致新兴市场经济体经济增长波动较大的原因是多方面的。一方面，新兴市场国家为了发展经济，政府一般先后采取进口替代和出口导向战略来积累资本和实现现代化。在这一过程中，需要进行大量的基础设施建设和工商业投资，由于投资具有巨大的带动效应，一旦形成了热潮，经济就会呈现一片兴旺景象，进而激发投资者的过度乐观情绪，形成泡沫。比如越南和印度股市在此次大牛市中，市盈率一度分别达到35倍和接近30倍的水平。

1990年代美国以高科技企业为主的纳斯达克市场形成巨大泡沫，而以传统的、成熟行业为主的道琼斯市场，由于企业增长前景比较容易预测，泡沫相对就很小。

但新兴经济体瓶颈较多，为了刺激增长，政府的财政纪律也往往不够严明，政府调控经验也比较欠缺，在经过一段时间扩张后，脆弱性就开始显露，通货膨胀随之而来，导致投资者预期低落。印度和越南经过几年的经济增长后，最终引发了通货膨胀，两国最新的通胀率已分别达到了7％和9％，投资者对经济前景感到担忧，引起股市的大幅下挫。