4月16日，在第一季度经济数据出台后，央行再次出手，提高存款准备金率0.5个百分点至16%，进一步收紧流动性。

不过，与往常不一样，此次收紧后，机构表现异常理性。摩根大通认为：“这不值得有任何惊讶，我们一直预期今年存款准备金率会提升到17%的水平。” 

就像一场博弈，股指已经跌去了近50%，赢家会在印花税调整出台之前不断买入，而不是在调控措施出台后，市场下挫中不断卖出。这是流传在私募基金间的一个说法。 

4月16日下午，一家私募基金的投资总监说：“这两周来，每次跌破3300点时，我们都会捡货，主要是金融、煤碳和汽车股。存款准备金率宣布提高后，明天我还会在低位买。”这家私募基金规模达到30亿元，在去年10月份时开始减仓，成功逃顶。时过半年时间，现在又重新开始杀回A股。 

“大盘可能会跌破3000点，但历史经验都证明，由本币升值所推动的行情不会只有一波。我们在6000点卖出的股票现在都跌了40%左右，但是公司的基本面并没有发生太大的变化。理性的选择是，现在不断买入并长期持有，特别是内需股票，等待下一波行情的到来。”前述私募基金的投资总监说。 

不过，这位投资总监也坦承，吸引他建仓的另一个重要理由，还有印花税即将调整。“明智的投资者会在印花税调整前建仓，而不是推出‘井喷’后追涨。”他说。 

银河证券研究所所长、首席分析师滕泰说：“我现在已经转变了观点，目前中国股市已经具备长线投资价值，由于恐慌造成的过度下跌是不可持续的。” 

在去年下半年股指疯涨时，滕泰到美国进行学术访问，他当时表示美国次级债危机将引发全球经济衰退及流动性拐点，并对中国股市泡沫表示深深忧虑。回国后，这是他第一次转变前期对于中国股市“看空”的观点。 

“我转变观点的理由，一是中国经济的基本面非常强劲，美国次级债会影响中国外需，但是中国内需仍然旺盛。前两个月工业企业利润扣除石油、电力等行业，其他行业利润增长达到37.5%；二是通货膨胀处于可控范围之内，3月CPI回落至8.3%，很显然今年CPI的高峰已经过去；三是宏观调控最严厉的时机已经过去，股市的下跌已经消化了此前的预期。”滕泰说。 

而一家公募基金的投资总监对记者说：“坦白地说，市场风险已经大部分释放，我现在所管理的多只基金基本没有赎回。市场的底部已经清晰可见，现在就等最后的恐慌了，如果跌至2800点，2008年动态市盈率仅为17倍，就非常有吸引力了。”