[易阔每日财经]： 央行货币政策委员会日前在北京召开2008年第一季度例会时指出，当前固定资产投资反弹压力较大，货币信贷投放仍然偏多，流动性过剩矛盾尚未缓解，价格上涨压力明显。会议提出，将综合运用多种货币政策工具，控制货币信贷过快增长。

例会指出，要进一步调整和优化信贷结构，坚持有保有压，加大对“三农”、就业、助学、中小企业、消费等经济社会发展薄弱环节的信贷支持；继续推进金融改革和创新，提高金融机构竞争力和资源配置效率。根据国内外经济金融形势的变化，正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度。

结合有关官员的表述，笔者认为短期央行的货币政策仍然是维持现有的力度，也间接地说明调控效果没有有效显现，调控还会继续，并且存在再次加息的可能。但短期看央行没有出台更加激进的货币政策，更加强调紧缩政策的执行力，调控的节奏、重点和力度，仍然显示出央行货币政策并非全面从紧而是有保有压。

对A股的影响方面，目前的趋势仍然向下，央行强调货币政策的执行力实际上具有中性偏空的成分，导致了今日股指的大跌创新低，在货币政策“保”的方面，局部机会也不太明显。尽管目前A股已经历了40%以上的下跌，但关于救市的说法莫衷一是，管理层出台真正意义上的救市意图并不明显，短期不实施救市，或许意味着后市还有更大的基本面压力。

除了经济因素对股市继续存在影响外，股市内部压力也没有有效消化，除昨日本栏提到的调控给估值带来的压力外，市场供求的压力不是减少而是增大，四公司融资获批直接导致了今日市场信心受损，创业板推出可能延期但这在块石头仍然压在投资者心头，四月份大小非解禁减少，但压力仍然难以缓解。

因此大盘近期要明显转好还存在困难，当然银行、地产等主流股的转好确实可以适当减缓下跌速度，但不能从根本上改变市场的下跌趋势，如果没有其它特别的因素出现，笔者相信，近期下跌的可能性较大，而市场再度创出新低后，管理层则不得不面对更大的“救市”的呼声和压力。

部分成长性不错质地优异的上市公司近日已明显转好，即使受市场影响可能向下，也不会有太大的空间，考虑到市场仍然有大量绩差股，有超过半数和个股动态PE在40倍甚至更高，估值压力可能导致他们继续回落，等市场全面回到合理的估值甚至低估的情况下，市场才有望出现真正的转好，当然如果转好伴随着基本面出现是最好不过了。

目前的操作，笔者的看法是，优质低估的蓝筹股并不是不可以介入，近期房地产金融指数明显强于大盘，上证50渐显底部，相信这类股只输时间不输钱的道理，但总体氛围没有改变的情况下，市场面临的系统风险是显著的，对于大多数个股的操作自然不可大意，当然也不必过于悲观，建议投资者在市场下跌中把握操作节奏，关注真正的价值。 
[朝花夕拾：郑雪双]