• 中国股市调整或已接近尾声
    • 2008-4-2 8:00:00    编辑：阿南
    • 忧，从而导致估值重心整体下移；三是大小非解禁进入高峰期，套现压力大。三种因素相互作用，最终使得大盘系统性风险得到集中释放。

      本轮牛市自998点开始上涨，到6124点见顶回落，如果调整一半，那么理论上的中枢位置应该在3560点附近。我们认为，大盘自6100点开始破位下跌以来，调整幅度已超过40%，跌幅已较大，3300点能否企稳反弹，还要看政策面以及其他相关市场的影响因素而定。经过连续下跌之后，目前沪深300指数08年动态市盈率为20倍左右，较去年最高峰时35倍已明显降低，安全边际大大提升。由于市场中大盘指标股调整的幅度非常可观，按照08年动态估值水平来看，大盘蓝筹股继续大幅下跌的空间已不大，我们预计3500点以下区域应该属于本轮调整行情的底部区域。

      耐心等待结构性机会

      根据WIND资讯显示，2008年4月份沪深两市共有136家上市公司的113.72亿股限售股将陆续上市，按3月25日收盘价计算，这部分限售股解禁总市值约1560.05亿元较3月份减少了近60%。根据我们的统计，2、3月份是08年上半年解禁压力最大的月份，而6、7以及9月份相对较小，平均在千亿元左右。8月份则高达4213亿元，是全年解禁数量和金额最大的月

      份。全年基本以8月份为中轴线，两边呈现对称的态势，根据08年每月限售解禁的布局情况来看，我们认为08年上半年行情可能在3月以后开始，高点有可能出现在8月。随着8月份解禁高峰的到来，股指有可能冲高回落，08年下半年将继