内地为遏止高企的通胀，人行昨晚宣布再上调存款准备率，收紧信贷。评级机构穆迪投资最新发表报告指出，由于未来12-18个月的信贷紧缩将会持续，加上内地房地产业务面对的挑战愈来愈大，因此将内地房地产开发业的评级展望，确定为“负面”。合生创展(0754)和奥园(3883)等负债比率较低和手头现金较松动的企业也决定调整策略，暂停增加土储、加快开发项目以加快现金流。

合生07年盈利增长1.26倍至35.17亿元，每股盈利2.54元，派末期息32仙。合生去年现金流维持在约20亿水平，而资产负债比率则由上年度的68%降至58.1%。公司07年大幅度增加土地储备50%至2,119万平方米，行政总裁陈长缨昨表示，未来三年会加快工程进度加快开发现有土储，每年落成量将由08年的约170万平方米，大幅增加至2010年单年落成量的316万平方米，以加快现金流。

合生：3年后单年落成量倍增

奥园的总资产负债更低，约13.6%；截止08年3月31日止，集团可动用资金总额为112亿元人民币(下同)。主席兼行政总裁郭梓文称，集团去年以6亿元增加430.6万平方米土储至目前的550.3万平方米，其中广东省占50%。未来会集中开发以重庆及沈阳为主的华中、华北地区，因上述两地楼价基数较低，受宏调影响亦较少，加上购买力充足，相信可吸纳大量单位。他指，集团目前没有增加土储的准备，但不排除收购拥有土储、而经营上遇到困难的地产公司。奥园07年赚6.02亿元，同比增长1倍，每股盈利36分，派末期息每股5.5分。

穆迪投资指出，地产商于寻找内地及海外资金支持资本开支时，面对不少挑战，销售环境亦存有困难，认为整体行业短期至中期的前景负面。报告个别给予13间地产开发商评级，其中8间评级展望为稳定，2间为负面，3间的评级被列入可能下调的复评名单。

奥园：暂停增加土地储备

穆迪副总裁兼高级信用评级主任蔡承业表示，由于部分开发商仍然持有去年发行债券及股票所得的现金，因此穆迪给予不少个别开发商稳定的评级展望。但由于目前房地产业务环境艰难，若开发商未能严格控制财务状况，评级将有下调的压力。