出于对昨日公布PPI、CPI等数据的担忧，多头持续反弹的激情被压抑，市场投资心态普遍保持谨慎。

昨天上证综指始终围绕3300点整数关口进行宽幅震荡，午盘后有一定程度的上攻。但尾盘时因国家统计局公布3月份CPI，8.3%的增长率高于市场预期，导致股指出现大幅跳水。由于石油股昨日受政策退税利好影响表现抗跌，市场权重关系使股指并未能准确反映市场调整的程度。市场多数个股的下跌幅度仍是惨烈的。

从盘面观察，蓝筹品种出现分化走势。受焦炭国际价格持续上涨的影响，煤炭类个股整体表现较强。部分个股甚至走出独立于大盘的上升行情。例如，山西焦化(600740)股价目前已经再创新高，成为此轮调整市中较为耀眼的明星股。

据有关统计数据显示，近5个交易日，煤炭类个股都有不同的机构增仓迹象，后市可能仍会受到主流资金的炒作。煤炭股的走稳将对目前大市起到一定程度的支撑作用。但是，目前市场的煤炭股权重仍然不够高，想独力改变调整格局还有些难度。除了煤炭股外，市场中的化工股与通信股也整体表现较强，特别是中国联通(600050)午盘后的放量上涨，有望成为后市市场新领涨热点。

财政部日前发布《关于成品油进口税收问题的通知》称对中国石油(601857)以及中国石化(600028)公司部分进口成品油实行进口环节增值税先征后返。两巨头有望获44亿元返还。受此利好影响，上述两只石油龙头盘中一度出现大幅上涨，给予指数不少贡献。

但据业内人士分析认为，退税并不能从根本上解决亏损问题。后市的业绩影响仍有可能导致石油股出现下挫走势。这也是市场未来想走稳的一大风险因素。

金融、地产依然弱势调整，虽然跌幅已经相对趋缓，但对大盘指数还是形成不小拖累。值得一提的是，电力板块在龙头股长江电力(600900)跌停走势下出现集体下挫。长江电力昨日公布了一季度业绩预报，称每股收益与上年同期相比分别下降约30%-40%。这种下滑程度并非是其个别原因，而是电力板块整个业绩下滑的一个典型。

据统计，目前市场有三成上市公司一季度业绩出现下滑。这种现象非常不利于目前市场的走势。假如连业绩增长的理由都丧失了，那么在只有利空（通货膨胀、大小非解禁、印花税、经济衰退）的环境下，市场将很难靠自身力量走好。

从技术上看，昨日阴线实体吃掉了前日阳线实体，走势形态极为难看。5、10日均线的反压对指数影响极大。短期如再不能改变下降趋势，各均线系统将再度形成下行序列。综合技术走势与上述市场热点分析，笔者认为，除非有政策面或是其它方面利好，否则大盘在短期内仍将弱势整理。