由于周三国家统计局公布一季度经济数据，虽然大多数数据基本在市场预期之内，但仍然对大盘形成不小的压力，房地产、航空、有色金属等板块轮番下挫，拖累两市股指几乎以全天的最低点收盘。而且据最新消息，央行决定自4月25日起上调存款准备金率0.5个百分点。由于此前市场人士预期的紧缩政策是进一步加息，那么此次准备金率上调对市场影响如何？

宏观调控压力不减

随着一季度宏观数据陆续公布，通胀和经济增长之间的对比关系和管理层的政策取向成为投资者重新评估市场的一个契机。

仅就数据而言，反映了国内经济增速开始出现一定程度的减缓，但物价则继续处于高位，无疑令投资者对于通胀的担忧再度升温，预期未来再出台紧缩政策也导致了周三市场尾盘的“跳水”。事实上，在成本推动和需求拉动下，国内的通胀压力仍然很大。由于国际市场价格上涨、输入型通胀压力加大，国内流动性过剩、部分商品供求失衡、生产成本上升等多种因素的综合作用，短期内国内通胀格局将难以改变。不过随着外需的放缓和人民币汇率“破7”时代的来临，管理层货币紧缩手段愈加掣肘，预计未来仍将以数量调控为主。

从此次央行最新上调存款准金率来看，由于此前市场人士预期的紧缩政策是进一步加息，那么此次出台的政策显然要比市场预期的更为柔和，相信发行长期央票等吸收流动性措施仍会继续采用。因此，短期内是否使用加息这另一货币政策工具，会继续观察、往后拖延，货币政策的明朗化，有助于技术指标严重超卖的A股初步摆脱当下困境。

次贷危机影响逐渐显现

2007年四季度美国经济增长率由三季度的4.9%下滑至0.6%，意味着次贷危机已传导到实体经济领域，美国经济疲软拖累世界经济降温的趋势更加明显。事实上，次贷危机对国内经济的影响已经开始逐步显现。据海关总署日前发布的2008年一季度我国进出口贸易统计，一季度我国进出口总值达到5703.8亿美元，同比增长24.6%。其中出口3059亿美元，增长21.4%，低于去年同期6.4个百分点；进口2644.8亿美元，增长28.6%，高出去年同期9.4个百分点。累计贸易顺差414.2亿美元，比去年同期净减少50.2亿美元。这也是近来贸易顺差季度环比首次出现下降。