方大炭素(600516)：买入评级

2008-04-14

炭素生产稳步增长

07年全年共生产炭素制品11.64万吨，其中超高功率石墨电极3.05万吨、高功率石墨电极5.53万吨、普通功率石墨电极1.47万吨、炭砖1.31万吨。

08年1季度共生产炭素制品3.38万吨，其中超高功率石墨电极0.86万吨、高功率石墨电极1.59万吨、普通功率石墨电极0.59万吨、炭砖0.34万吨，比去年同比分别增长30%、38%、139%、35%。随着后期天气对生产的影响逐步减少，公司炭素制品生产产量预计将进一步大幅增长。

公司本次募集资金投入项目，2万吨炭砖项目和4000吨特种石墨项目的前期工程已经逐步运行，目前进展顺利。

炭素产品价格持续上升，市场需求旺盛

随着国内钢铁产量的增加，加上电炉钢比例的逐步提升，市场对石墨电极的需求保持较为稳定的增长。此外，国内大型高炉的建设为公司炭砖产品的发展提供了良好的发展机会。公司目前订单饱满，销售良好。特别是炭砖产品，今年前9月的订单已经全部接满。

随着炭素行业集中度的逐步提高，行业对上下游的议价能力逐步提升。自去年4季度以来公司数次提价，炭素产品的价格持续攀升，出口价格也在1 季度一次上调了20％。公司通过调整出口比例和结汇方式，有效消化了成本上涨和人民币升值的影响。

铁矿石资产注入顺利，产品产销两旺

公司将莱河矿业的优质资产注入上市公司，到目前为止进展顺利，已通过证监会有条件通过，预计将在4月完成过会，向机构的定向增发也将在近期完成。08年1季度莱河矿业共生产铁精粉约12万吨，同比增长5.7%。随着天气的逐步回暖，铁精粉的产量将逐步加快，同时在6月份新的选矿设备投入后，生产产量将有较大幅度的提高。预计全年铁精粉产量将超过60万吨。随着国际铁矿石价格的大幅上涨，推动了国内铁矿石价格持续上升。目前国内抚顺地区铁矿石干基含税价格已到1350元，比去年同比上涨了72%。国内铁矿石价格的持续上涨将增加公司的利润，公司目前铁精粉全部在现货市场进行销售。