虽然由于周二A股市场午市后的逞强，多头做多激情有所聚集，但可惜的是，由于一季度业绩地雷接二连三地引爆，尤其是昨日长江电力(600900)业绩预警信息使得该股跌停，使得多头一度聚集的做多底气迅速散淡，从而推动着大盘出现回落走势。而在此背景下，央行公布了上调存款准备金率的信息，因此笔者认为大盘短期不排除进一步调整的可能性。

累加效应不可忽视

昨日午市后，一系列经济运行数据公布，其中，3月份CPI物价指数达到8.3%，3月份70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.7%。这些数据让市场感受到，即便未来不会继续有新的调控政策颁布，那么从紧货币政策在近期也难以松动。昨日港股在午市后一度跳水，似乎也感受到了这一信息。而就在昨日17时左右，央行网站公布了上调存款准备金率0.5个百分点的消息。

对此，笔者认为，如果单纯从此则消息来看，对A股市场的影响其实并不大。但对于存款准备金率的持续上调对市场所产生的累加效应，则不可忽视。

存款准备金率上调0.5个百分点，虽然会冻结2000亿元左右的资金，但对相关银行股的业绩影响并不大。根据行业分析师的研究报告，上调存款准备金率0.5个百分点对银行的利润影响幅度大致在2%以下。此外，存款准备金率是调控政策的数量工具，与作为价格工具的加息有很大区别，其上调只是收缩资金，对企业的财务费用影响并不大。不过，随着存款准备金率的上调，银行的资金面日趋收紧，一旦累加到一定程度，将使得银行的资金面出现拐点，从而对银行股以及整个经济产生重大影响，最终会传导到相关上市公司中。

故笔者认为，在从紧货币政策预期下，A股市场的腾挪空间相对有限，这可能也是近期银行股、地产股弱势整理的原因之一。所以，大盘的企稳弹升空间并不乐观，甚至不排除大盘在意外的业绩地雷引爆下，再“炸”出一个本轮调整行情的新低点。

一季度股价重新排序

值得指出的是，目前上市公司一季度业绩对市场的影响力确实越来越强。

近期，2007年报披露与2008年一季度季报披露工作在近期虽然有所重叠，但由于一季度季报更能够反映出上市公司2008年的业绩预期，所以二级市场股价对一季度季报信息更为敏感。从股价表现来看，年报业绩对上市公司股价的影响力已弱于一季度季报。这也可以从当前相关行业个股的股价走势中得到佐证。