政策面逐渐发生微妙变化

除了宏观基本面之外，政策面也在发生一些微妙变化。

此前对于救市的呼声，管理层既无表态也无行动，而近期虽然也没有明确的说法，但是相关各部委在言行上都出现了趋暖动向。

首先，国家外汇管理局已经起草了新的外汇管理规定，并将尽快正式发布，为QFII资金进一步放宽限制。相比于已有的外汇管理规定，新规定的修改内容主要包括：延长QFII资金的汇入期限；放宽QFII资金的锁定期限制；对QFII发起的开放式基金实行循环额度；允许QFII设立外汇账户，在正式投资前才可结汇。与此相对应的是，证监会这两周也在连续批准新的QFII资格。

其次，对于国有控股公司“大小非”解禁这一影响股市涨跌的重要问题，国资委主任李荣融作出了明确表态——“对国有股减持我们有承诺，别担心！”同时，国资委副主任李伟也撰文称要规范“大小非”解禁，建立国有股东所持股份流转核查制度，尽快研究制定规范国有股东行为的办法，并加强国有股股东及其所控股上市公司的诚信建设，保护投资人的合法权益，维护证券市场稳定。

相比外管局和国资委，证监会的动向也与众不同，“清明”节后开市第一天，证监会就召开证券期货监管系统维持稳定工作视频会议。几乎是同一时间，《关于进一步做好维护市场稳定和安全运行工作有关事项的通知》下发各地证监局，力保市场稳定的意图十分明显。正如去年“5·30”前管理层不断提示风险而市场置之不理一样，目前的市场并不为这一表态所动，对于利好消息麻木的底部特征也逐渐显露。

2008年是奥运年，由于各界对奥运的期待，市场信心有望恢复；同时为了确保奥运会的顺利举办，管理层出台强力救市措施的时机也渐渐成熟。

央行调控可能催生“空头陷阱”

当宏观面和政策面都在为市场的反弹开始酝酿时，昨晚央行突然宣布调高存款准备金率0.5%，使之再创历史新高，这一短期利空足以制造出完美的“空头陷阱”。