由于一季度业绩地雷接二连三地被引爆，尤其是昨日长江电力业绩预警信息使得该股跌停，使得多头一度聚集的做多底气迅速散淡，从而推动着大盘出现回落走势。无独有偶，央行昨天公布了上调存款准备金率0.5个百分点的消息，那么，该如何看待呢？

累加效应不可忽视

昨日午市后的一系列经济运行数据的公布，部分投资者已从这些敏感的经济运行数据中读出了未来调控政策预期犹存的信息，尤其是3月CPI（消费者物价指数）达到8.3%、3月份的70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.7%等数据，更让市场感受到即便未来没有继续的调控政策，那么从紧货币政策在近期也难以松动的预期，这也得到了昨日港股在午市后一度跳水走势的佐证。

昨日，央行上调存款准备金率0.5个百分点，对此，笔者认为如果单纯从此则信息来看，对A股市场的影响其实并不大，一是因为存款准备金率上调虽然会冻结2000亿元左右的资金，但对相关银行股的业绩影响并不大，行业分析师的研究报告称，影响利润的幅度大致在2%以下；二是因为存款准备金率上调只是收缩资金，是调控政策的数量工具，而不是加息的价格工具，对企业的财务费用影响并不大。

但是，不可否认的是，存款准备金率的持续上调所带来的累加效应不可忽视，因为随着存款准备金率的上调，银行的资金面渐渐趋紧，一旦累加到一定程度，将使得银行的资金面出现拐点，从而对银行股以及整个经济产生重大影响，最终会传导到相关上市公司中，所以，上调存款准备金率累加效应对市场的压力已开始渐渐显现出来。

故笔者认为，在从紧货币政策预期下，A股市场的腾挪空间相对有限，这可能也是近期银行股、地产股弱势整理的原因之一。所以，大盘的企稳弹升空间并不乐观，甚至不排除大盘在意外的业绩地雷引爆下再“炸”出一个本轮调整行情的新低点来。

股价重新排序

值得指出的是，目前一季度业绩对市场的影响力的确越来越强，因为近期2007年报披露与2008年一季度季报披露工作虽然有所重叠，但从股价表现来看，年报业绩对上市公司股价的影响力已弱于一季度季报。之所以如此，是因为一季度季报更能够反映出上市公司业绩在2008年的业绩预期。所以，二级市场股价对一季度季报信息更为敏感。