窗纸终要被捅破。 

4月13日，某基金公司在广州策略报告会上介绍了其熊市判断标准：如果大盘指数低于12月内滚动高点20%以上，并持续下跌3个月以上；或者时间长度虽然不够，但其中有一个单月跌幅超过20%，都可以视为熊市确认。 

如果按照这个标准，从去年10月股指最高点至今年4月14日收盘，上证指数跌幅45.37%、沪深300跌幅39.83%、深圳成指跌幅36.1%，几种主要的大盘指数下跌的时间及跌幅早已超过其熊市界定的下限。 

从去年10月最高点调整至今已近6个月，但市场对熊市的判断一直忌言，没有机构明确承认市场已经进入熊市。上海某基金公司一人士称，牛熊判断实际上在许多投资者心中已有划分，这个标准的出来只是捅破那层纸。 

然而，亦有不少机构认为，对熊市的结论不能仓促武断。 

牛熊之争 

4月14日，A股出乎意料大跌。在没有什么利空消息的影响下，上证指数当日下挫196.22点，跌幅5.62%创下三个月内的最大跌幅。A股的“熊脸”让许多研究人士感到意外。 

事后不少机构总结原因。东方证券宏观及股票策略高级分析师宁冬莉认为，在宏观经济不明朗，企业盈利增速还看不清的情况下，上周上证指数出现单日4.45%的涨幅本身就不正常，今天的大跌只是技术性的报复下跌。 

中投证券金融分析师丁俭认为，美国股市上周五的下跌也是影响今天A股下跌的因素。而当天地产股近乎全线跌停则因传言人民银行上海分行要调查上海房企。 

这种不明确的利空消息让股市如此震荡，让投资者感到很诧异。实际上如果放在熊市的背景下，就比较容易理解。 

自2007年10月以来，牛熊之争一直存在。然而没有机构明确指出熊市已至，投资者纷纷打听熊市的标准。在网络上，有网友给出这么几条标准：1.不利消息或传言流传于股票市场时，风声鹤唳，行情兵败如山倒。2.当好消息频传之时，行情是上扬乏力或升幅有限。3.除息、除权季节股价依然下跌，投资人连息、权都不要了。4.半年线被称为“牛熊分界线”，跌破即进入熊市。5、从阶段性高点跌幅超过20%即可判定为熊市。 

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