上市公司的业绩体现了股票的内在价值，如果年报的总体业绩超出预期，往往能推动大盘走出一段行情，而不如意的年报业绩，则可能会促使大盘进入调整。在个股分析的基础上，我们进一步对比分析Ａ股市场整体的超预期情况，则无疑有助于对大势的研判提供依据。

首先，我们来总结业绩预告与一致预期相比较的情况。我们将“超出预期”和“低于预期”的股票作为两个组合。一些上市公司会在正式年报前发布业绩预告，经统计可以看出，超预期的公司无论在个股数、市值占比还是超预期比率上都不如低于预期的公司组合。说明年报的业绩预告在整体上是低于市场预期的（低5.14％）。反映在个股股价上，虽然这两个组合的平均跌幅都小于沪深300，但低于预期公司的表现要比超预期公司更差。

其次，我们同样，将年报“超过预期”和“低于预期”的股票作为两个组合。可以看出，和业绩预告超预期情况相类似，超预期的公司无论在个股数、市值占比还是超预期比率上都不如低于预期的公司组合，说明年报业绩在整体上是低于市场预期的（低3.04％）。反映在股价上，虽然这两个组合的平均跌幅都大于沪深300，但超预期公司的表现比低于预期公司要稍好。

房地产、金融保险、批发零售贸易和信息技术业的超预期情况表现较好，同样可以看出制造业和综合类的超预期情况表现较差。但前者表现都没有跑赢沪深300，潜在的投资机会值得注意；受通胀压力最大的制造业和综合类的业绩低于市场一致预期，其股价反而跑赢沪深300，潜在的风险同样值得注意。