安泰科技(000969)：强烈推荐评级

2007年04月15日

我们分析了公司自07年11于至目前的公告信息，以及对公司08年工作会议的理解，认为公司万吨级非晶带材生产今年投产没有问题，大规模生产指日可待。

投资要点：

从2007-11-07大股东中国钢研科技集团增持公司股份143万股公告，管理层购买了58.8万股，包括总裁、总工程师、财务总监，2007-12-05公司492万股限售股份12月5日上市流通公告，大股东钢研院是唯一限售股东，反映了公司不存在大小非问题，公司股东及管理层对公司未来发展充满信心。

2008-03-01公司公布股票期权激励计划，行权价格是19.35元，2008-03-24公司公告年产4万吨非晶带材及制品项目预计2009年-2010年达产，继二级市场增持后公司管理层在期权上间接增持公司股份，表明了公司管理层及主营业务上都对未来业绩发展充满信心和期待。

2008年度公司市场工作会议于3月28日召开。今年业务发展主要在产品结构优化、开发高端产品和客户、提高产品质量、降低库存和应收账款等几方面，对万吨级非晶项目的市场及万吨级非晶配电变压器与带材市场进行了深入分析。 

公司发布2007年表彰令，非晶万吨级产业化关键技术开发组获得技术创新奖，万吨级非晶带材及制品项目荣获投资建设奖，显示了公司对非晶带材项目的投产和产品质量充满信心，我们维持今年8月项目进入投产预期不变。 

通过对最近做股权激励的安泰科技与隆平高科股权激励的比较，二者同为高科技自主产权企业，我们觉得公司投资价值凸现，维持强烈推荐评级，合理价值40.20元。

风险提示：

公司非晶带材项目具体进展有待进一步跟踪。