环球金融市场受次按危机影响，年初至今大幅波动。虽近期次按危机有传已见底，但美国经济数据疲弱，对现时信心薄弱的市场仍有很大冲击。中银香港(2388)在最新一期《中银经济月刊》内指出，联储局减息为全球经济注入大量流动性，而目前商品市场已呈泡沫迹象，一旦商品泡沫爆破，对全球市场可能产生的“蝴蝶效应”是难以估计的。

次按危机自去年爆发以来，美国联储局于短时间内大手减息，自去年9月以来，已将利率下调3厘至现时的2.25厘，减息次数多达6次。联储局将于4月29日及30日进行议息会议，市场认为减息半厘的机会多达一半。

认同联储局大手减息

市场憧憬联储局将继续减息，但中银香港在最新一期《中银经济月刊》内警告，联储局减息为全球经济注入大量流动性，背景与当年联储局减息引发次按危机相似，目前商品市场已呈泡沫迹象。

该行又表示，虽然目前参与商品期货市场的资金仍较股、债、汇市属较少的一部分，但正如次按占GDP比率较低一样，持续的金融创新使不同产品盘根错节，一旦商品泡沫爆破，对全球市场可能产生的“蝴蝶效应”是难以估计的。

不过，该行认为，联储局大手减息，为金融机构的融资结构带来调整的契机。

该行指出，过往部分金融机构过度依赖短期票据，忽视传统存贷业务，使其资金状况受短期融资市场变化而变得相当脆弱。联储局持续减息压低短息、通胀升温推高长息，孳息曲率斜率增加，有助银行重新发展借短息、放长息的传统业务，改善其资金结构。

市场回复信心仍需时

中银认为，评级机构给予高风险信贷衍生产品以可投资的信用级别，是不同投资者被卷入这场大风波的原因之一。

该行指出，市场参与者对评级机构与发行者之间存在利益冲突作出严厉谴责，但相信评级机构明了评级可靠性的重要，不会有太多的评级机构愿意以其评级的权威性作为赌注。

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