金融指标的回落在一定程度上使得通胀失控、经济再次过热的可能性降低，但目前的金融调控效果可能并不牢固

央行公布的一季度的金融数据显示“从紧货币政策成效显现”，市场对央行短期内的紧缩预期又有所放松。不过，分析人士指出，目前宏观调控的效果并不稳固，为防止信贷反弹和通胀上升，央行的紧缩力度不会明显放松。

昨天，上证国债指数收于113.02点，较前一日微幅上涨了0.02%。

数据初显从紧显效

一季度金融数据显示商业银行信贷投放受到一定控制。截至3月末，广义货币M2和M1同比增幅分别为16.29%和18.25%，分别较上月回落了1.19和2.65个百分点。一季度新增贷款1.3万亿元，同比少增891亿元。

此外，目前市场预计3月份CPI同比增幅为8.3%，虽然仍居高位，但较2月份8.7%的顶点则已有所回落。

在信贷调控成效显现，同时通胀水平回落的态势下，央行短期内似乎并没有再度出台紧缩政策的必要。如果美联储在本月末召开的议息会议上继续降息，这也会再度抑制我国央行的加息空间。

调控效果或并不牢固

不过，分析人士也指出，虽然目前数据显示出“从紧货币政策成效显现”，但从紧政策的放松还为时尚早。

申万证券研究所分析师李慧勇认为，金融指标的回落在一定程度上使得通胀失控、经济再次过热的可能性降低，但目前的金融调控效果可能并不牢固。

他指出，一方面外币贷款增速明显高于人民币贷款增速，冲淡了人民币贷款控制的效果，另外，目前信贷增速的回落更多的可能是行政化的数量控制的效果，随着二季度信贷旺季的到来，信贷反弹的压力也很大。因此，从紧政策目前难以淡出，预计央行仍会继续上调法定存款准备金率回收流动性，并不排除加息的可能性。

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