券商亮丽的年报和一季报，与今年一季度以来的“惨淡”经营无疑是最具讽刺的组合。虽然两市仅海通证券已公布一季报，但根据申银万国研究所的预测，海通证券、中信证券与国金证券三家券商的“交易性金融资产”在一季度的公允价值变动都将出现负值，分别缩水6亿元、5亿元和1．21亿元。而据本报昨日最新统计显示，对券商2007年底持股市值进行测算，截至昨日券商持股市值“理论”缩水将超过133亿元，缩水市值占其2007年末持股总市值接近四成。

47家券商自营浮亏 共达133亿

据WIND资讯统计，截至2007年底，47家券商共计持有171只个股的总市值超过335亿元，较2006年同比激增超过200%。自2008年以来，上证指数已连续四月收阴，累计跌幅超过37%。而对2007年底券商171只重仓股的统计显示，排除期间券商减持的情况，其2008年以来持股市值浮亏最高将超过133亿元，平均每家券商缩水近3亿元。值得注意的是，中信证券此前已发布公告，预计一季度净利润同比增幅将超过100%。同日发布的海通证券一季报也显示，公司前三个月净利润同比增长26%。然而，尽管这两家分居国内资本规模前两名的上市券商业绩出现同比增长，但与去年四季度相比事实上已呈现下滑趋势。

资料显示，海通证券一季度投资收益约5．8亿元，较去年同期上涨227．3%，但较2007年四季度环比下降24%；截至3月31日，公司持有的交易性金融资产总计18．61亿元，而反映在利润表上的公允价值亏损高达5．85亿元。这部分亏损虽然还未实现，但账面上已完全抵消了投资收益。昨日二级市场上，国元证券、长江证券、东北证券、宏源证券与太平洋证券盘中均触及跌停；海通证券、国金证券与中信证券跌幅也超过7%。自今年以来，券商股累计跌幅均超过40%。

美化报表不会计入浮亏

尽管券商一季报的大幕才刚拉开，不少业内人士昨日在采访中已经表示，虽然券商今年整体经营状况不容乐观，但自营等业务的浮亏并不会立即表现在报表上，相反不少券商存在通过各种方式“美化”报表的可能。“券商的自营虽然出现亏损，但并不会反映到报表上来，至少不会很大程度地在报表上有所体现。” 中投证券研究员赵明勋分析称，券商完全可以采取出售可出售的金融资产来锁定收益，从而将收益计入资本公积金，进而转变为投资收益，从而对冲自营的亏损，使财务报表上体现出来的仍是盈利，至少只是微幅亏损。赵明勋还提示称，缩小投资规模，扩大可转债等固定收益类产品的持有比例也是时下券商采取较多的减亏策略。

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