[易阔每日财经]：

盈利预测

投资要点

2007年业绩基本符合预期。据年报披露，2007 年全年，公司营业收入78.03 亿元，比上年增长11.83%；归属于母公司所有者的净利润105146.49 万元，比上年增长8.88%，每股收益为0.868 元。基本符合市场预期。

08年煤价将继续上涨提升公司业绩。08 年煤炭订货会上，公司主焦煤价格上涨超过20%；同时，国际焦煤价格也在大幅上升，预计08 年合同价将达到200 美元以上，涨幅超过100%。从目前的供需关系来看，焦煤价格还有进一步上调的空间。

兴县矿区的开发使公司煤炭业务发展前景广阔。“十一五”末，斜沟矿区将形成1500万吨煤炭生产规模，目前矿区配套铁路已累计完成投资55%，铁路的建成完工将为矿区内的煤炭外运铺平道路。2011年，兴县矿区内将另有1000万吨煤炭产能投产。长远来看，兴县矿区的总体规划为4000-5000万吨，公司将很有可能成为开发主体。

受让日盛公司股权强化煤焦产业链。公司4月9日招开股东大会，并于山西金山能源有限公司及山西焦煤集团有限公司签订《股权及权益转让协议》，拟以人民币11900万元的价格受让太原西山日盛煤焦有限公司的全部股权及权益。公司是主产焦煤的大型企业，焦煤供应和价格会维持一个稳定的水平，焦炭成本将是可控的，此举将会进一步挖掘公司稀缺资源的优势。此前公司参股了山西焦化，而这次完全收购日盛公司，进一步强化了公司的煤焦产业链。

投资优质企业和项目，将为公司带来良好的投资收益。除持股山西焦化外，公司还相对控股太原和瑞实业有限公司，投资建设2万吨/年HRS复合解堵剂及应用技术项目，预计将于08年底竣工。

控盘情况：07年报披露，前十大流通股东有九家基金，其中华夏系基金增仓明显，新进华夏红利和华夏优势，分别持仓1890万股和773万股，华夏蓝筹增仓469万股至1306万股。十大流通股东合计持有流通股比例为25.01%。截止07年末，共128家基金持有公司3913404万股，较三季度增加18207.64万股，增幅87.01%。

风险提示

煤炭行业和钢铁行业景气度下降会影响公司的盈利水平。

资源税改革将使煤炭行业政策性成本上升，从而影响公司煤炭业务盈利能力。

兴县斜沟煤矿属于在建项目，具有较多的不确定性。

估值分析

目前已经披露的煤炭企业业绩普遍良好，国际煤价又成倍上涨，国际煤炭需求仍然旺盛，种种因素表明煤炭行业仍然延续景气之势。预计2008年国内煤炭价格整体平均涨幅将在20％以上，细分煤种方面，由于下游冶金业的需求强劲以及市场化程度比较高，价格传导机制顺畅，炼焦煤涨幅最大。作为国内炼焦煤的龙头企业，公司明显受益。另外，公司煤炭资源丰富，主要产品焦煤与肥煤又属于稀缺性资源，有较强的议价能力。通过积极发展煤-电和煤焦化业务，产业链得以延伸，核心竞争力得到增强。毫无疑问，焦煤价格上涨将成为公司08年最主要的盈利驱动力，09年之后产能的大幅扩张将增加新的发展动力，增长前景乐观。

不考虑再融资带来的股本摊薄，预计2008-2010年每股受益分别为1.39、1.86、1.95元，动态PE分别为33、24、23倍，考虑到公司明显的资源优势和未来的成长性，按照09年35倍PE来估算，未来12个月目标价可达到65.1元。

技术分析

技术面上，该股年初自高点71元开始大幅回落，最低时跌逾50%，随着上市煤炭企业良好业绩的公布，煤炭板块逐步回暖，目前该股已有企稳迹象，并呈反弹之势。在基本面向好的情况下，煤炭板块的走势较为乐观，该股或正在酝酿一波较大的行情。42元有支撑。[点击实力：周利]