估值波动创造介入良机

东方证券研究所：昨日又有多家上市公司公布了2008 年一季报或者一季度业绩预增公告，主营业务的增长成为相关上市公司业绩增长的主要动力。其中工商银行一季度净利润同比增长超过50％；而中信证券则超过100％。受次贷款影响券商和银行股可能亏损的担忧不攻自破。对于近期行情，我们认为目前A股市场的动态市盈率已经降到20倍合理区间，基于A股的高成长性和对于中国宏观经济和企业盈利增速的乐观预期，A股市场的全流通不会造成A股估值的国际化。作为新兴市场，估值的大幅波动屡见不鲜，决定市场估值水平的依旧是相关股票市场的业绩成长性，而三月份宏观经济数据的出台和一季度上市公司业绩的公布将使得市场估值体系的紊乱状况得到改善。在市场处于悲观情绪笼罩的大背景下，投资者应该用成长性来抵御估值的短期波动，相对于自上而下的选股思路，自下而上的选股角度更有利于规避市场的系统性风险。

两条线索选择投资品种

齐鲁证券研究所：基于我们对宏观经济以及市场环境的分析，建议采取两条线索选择投资品种：一是关注增长相对确定的内需行业，主要关注受益于消费增长提速的零售行业，重点关注区域性的行业龙头以及家电连锁，关注受益于消费增长的酒店餐饮行业，关注内在需求仍然较为强劲并且增长相对较为确定的龙头房地产公司。二是关注受益于人民币升值的行业和板块，关注经营效率提升，明显受益于汇兑损益的航空板块和人民币升值导致材料成本下降的造纸等行业。此外，对于2008年一季度业绩预期较好的成长性品种，也可积极关注。当然，由于大盘走势仍有反复，操作中仍需注意仓位控制。