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规范减持缺乏实质性举措

2008-4-11 16:30:00 来源：

　　新浪财经作者:广州万隆

动态解盘栏目组：雷蕾

二.国资委态度还是发生微妙转变

但在国资委的这番表态中，还是有一定的积极意义。主要表现在市场的连续下跌压力下，国资委态度的微妙转变。在前一阶段国资委主任李荣融对国有股减持的主要看法是，保证国有股的有序流转，并且A股估值应参考成熟市场的水平。言外之意不外乎两点，一是当时的A股估值不便宜，二则是在这样背景下，国有股主要是以流通为主要方向。

时至今日，国资委的态度正在应情而变，虽然国资委并没有提出具体的严格控制国有股减持方案，但是在现阶段不赞成国有股减持的态度还是明确的。而我们认为，这其中的主要原因在于市场持续暴跌也将导致最大的既得利益者-国有大股东的利益受到损害。在目前疲软的市场状况下，不但大非的减持和流转难以成行，而且红筹国企股回归和融资的阻力也逐步增加，稳定市场的发展已成为国资委维护大股东自身利益的必要之举。

不过出于利益方面的考虑，国资委也正在试图通过最小的政策代价和让步，达到维持市场稳定的目的。这番讲话实际上就是一种放风和试探，是保持最大政策弹性空间的观望行为。这决定目前阶段的市场状况，还不足以倒逼其做出最终更大的实质性让步。

三.央企重组暗藏阶段性机会

在国资委副主任的这篇撰文中，提出国有企业今后要抓住的几点主要工作方向，其中包括继续鼓励符合条件的企业，以适当方式实现整体改制上市；鼓励通过资源整合的手段来完善和突出上市公司主业；鼓励国有控股股东及其所控股上市公司积极利用资本市场创新手段，扩大直接融资规模。

我们认为，这和国资委一贯的利用资本市场进行央企整合，扩大融资规模的思路是相互一致的。正因为此，国资委也不愿意市场持续暴跌以至于面对其所不能容忍的不确定性，以保证利用资本市场支持央企市场整合的顺利过关。这种背景决定在08年相对较差的市场环境中，央企整合带来的机会点将是相对可观的。
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