按照招商证券宏观研究小组的观点：上世纪90年代以来，全球经济一体化程度大大提高，从而全球经济波动同步性增加，中国对欧、美、亚等地区的出口波动方向越来越趋同，试图在美国经济衰退时多向欧洲或亚洲出口来平抑出口波动的想法是不现实的。我们认为，2007年4季度中国对美出口增速迅速下滑，而对欧亚出口增速却上升的状况不具有可持续性，随着美国经济放缓对欧洲和亚洲经济增长产生影响，今年中国对三大出口区域美、欧、亚的出口可能出现全面回落。

非洲和拉美等第三世界国家从中国进口商品越来越多，但是总体上占中国出口比重仍然不到10%，并不足以弥补对欧美出口下滑的影响。

2）经济和出口结构转型将可能使增速下降成为长期趋势

对于出口增速的下滑，短期来看，我们认为其中有美国经济衰退、汇率、投资和生产成本等周期性因素；而放眼中长期，伴随中国的经济和出口结构转型，外贸出口增速的放缓将可能成为一种趋势。

A、中国的出口结构逐步发生改变

对2004年以来的出口情况进行分析，我们可以观察到两个现象：1、加工贸易出口增速下降快于一般贸易；2、低端产品出口增速下降更为显著。

在改革开放初期，中国为了吸引外资，实施了“出口导向型”战略。凭借中国低廉的劳动力和生产成本优势，中国日渐成为“加工基地”和“世界工厂”，而加工贸易也成为中国赚取外汇的主要方式。

由于技术和产业上的落后性，以及考虑到中国巨大的贸易顺差，时至今日，加工贸易已不再成为国家重点鼓励的发展方向。而中国目前的出口下降，主要也是加工贸易的下降。此外，对中国出口商品进行结构性分析，低端产品如金属制品和一般的劳动密集型产品的出口增速下降更令人担忧。

事实上，上述现象所反映的问题是中国的出口结构正在逐步发生改变，出口产品的核心竞争力正从“成本优势”向“技术优势”转变，这一转变又将伴随出口增速的逐步放缓。