受到美国经济衰退的影响，今年前两个月我国出口增速明显回落，累计贸易顺差仅280.5亿美元，但前两个月外汇储备的增长则超过了1100亿美元，热钱的流入被认为是原因之一。

抑制通胀或要更长时间

分析人士认为，在人民币渐进性升值下，升值要对于通胀抑制作用的发挥可能需要较长的时间才能显现。

香港金管局研究部刘利刚带领的团队研究了升值对于通胀的抑制作用。该研究发现，如果允许人民币一次性大幅升值30%，通胀可能会在很短的时间内下降3个百分点。而如果人民币以年升值10%的幅度连续3年达到30%的升值幅度，在约4~5个季度后可以降低通胀率1个百分点，约 11个季度之后，可以降低通胀1.7个左右的百分点。如果人民币以年升值5%的幅度在6年时间里升值30%，通胀率降低1个百分点可能需要12个季度。

此外，他们的研究结果还显示，虽然都对通胀有抑制作用，但急剧升值较渐进升值会引起经济更大的波动，并带来社会福利的损失，并可能会使通胀的下跌超出预期，甚至导致通缩。因此，渐进升值要比急剧升值更少破坏性，是更优的政策选择。

虽然在很多人看来人民币升值速度已很快，不少外贸企业也已明显感受到了升值所带来的压力。但在我国仍保持国际收支双顺差的局面下，人民币还远未升值到位。

李炜预期今年人民币兑美元将升值15%，到年底达到6.35，明年的升值幅度会有所下降，全年升值7%，到明年底达到5.90%。

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