中国股市目前面临着一个基本问题，那就是公司利润的高速增长能持续多久？

天相投资顾问(TX Investment Consulting)分析师吴峰指出，928家已经公布2007年业绩的国内上市公司，其收益平均增幅达到了约42%。此外，政府调查显示，工业企业去年的利润增幅为37%。眼下，人们的目光开始集中于2008年第一季度的业绩报告，上市企业将于本月陆续交出各自的成绩单。

在中国经济快速增长的刺激下，上市企业实现了两位数利润增幅，而这一强劲增势也正是推动中国股市去年上演牛市行情的重要力量。不过中国股市已从许多投资者认为的过高估值大幅下跌。上证综指今年已累计下挫34%，不过近日稍有企稳迹象。

许多分析师都认为中国经济今年的增速将温和放缓，由2007年修正后的11.9%降至9.5%－10.5%。不过给企业利润增长前景蒙上阴云的不只是经济的降温。人民币升值给出口商造成了压力，席卷全球的原材料价格上涨也蚕食着企业利润。而对炼油厂和发电厂来说，这些因素再加上政府对电力和燃料的价格控制，他们的日子着实也不好过。

花旗集团(Citigroup)中国问题战略分析师薛澜在本周的一份研究报告中指出，国内经济的高增长不一定就能转化为相应的企业收益增速。她谈到，由于国内政策在限价措施等问题上存在的不确定性，加之美国经济放缓这样一些外部影响，如今要预测企业的收益增长趋势比起前几年来，难度要大得多。

根据花旗集团对其跟踪的沪港上市企业的预测，总部设在中国的企业2008年的每股收益增幅将降至25%，而2007年时这一增幅超过了50%。

广告之所以下调增速预期，原因之一在于有些企业显然难以保持去年那样的利润增长率。牙膏和肥皂生产商柳州两面针股份有限公司（Liuzhou Liangmianzhen Co.）表示，受益于出售中信证券(Citic Securities)股份所得，公司2007年净利润将至少比上年高出18倍。而如此好的运气在将来的投资中怕是不会再有了。

还有一个原因是今年上半年的经济数据不容乐观。中国国家统计局的调查显示，大型工业企业2008年前两个月的利润增速由上年同期的43.8%减缓至16.5%。拖累这一数据下滑的是那些遭受能源成本上升打击的行业，如化纤制造商、电力企业和炼油厂。相比之下，矿业企业倒是大赚了一把。而那些普通的制造企业可以说是不好不坏，利润仍在增长，只是脚步有所放缓。

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