很多人注意到一些中资金融企业初期的海外投资处于亏损状态，但“抄底”决不应是我们理解中资金融企业海外并购背景因素的唯一视角。

中国金融企业要具备在全球范围内管理风险的能力，通过海外并购搭建一个有效的运作平台是必由之路。而历史上成功的海外并购能够彰显出强大的互补优势，有助于本国企业尤其是后进国家发挥后发优势实现跨越式发展。

随着斥资收购富通投资管理一半股份的尘埃落定，中国平安(601318)数月来频频涉足海外并购的势头引起国内外高度关注。在次贷危机向保险业蔓延深化之际，此举不可避免地招来不少质疑与担忧。然而，这些担忧主要是源于以抄底之心来度平安海外并购之心。如果我们从国际并购的高级形式，即业务整合和平台构建的视角打量平安并购富通投资，将会赋予这些看似冒险极端的举动更多的战略含义。

需要明确的是，“抄底”决不应是我们理解中资金融企业海外并购背景因素的唯一视角。当前，中资金融企业正处于一个空前的国际并购战略机遇期，这个机遇期不仅仅来自国外金融资产的诱人价格。因为在此之前，中国金融企业面对的是极不平等的二元开放格局：我们在大力引进国外投资者的同时，却对国外核心资产可望而不可及。

从大环境来看，目前国内外市场在流动性状况上正在经历着冰火两重天的窘迫境地。中国巨大的流动性过剩压力已成为整个国民经济不稳定的重要诱因。这从客观上创造了中国疏导并发挥流动性充沛的优势弥补国际真空的契机。而从财务合理性来看，奢侈的中国溢价为全球扩张提供了庞大的低成本资金，从而有助于中国金融企业国内外资产的置换。按照托宾Q理论，如果股价存在潜在高估，那表明市场愿意以较低的成本为企业融资，这正是资产扩张的有利时机。

毋庸置疑，无论出于何种考量，中资金融企业的海外并购之路不会平坦。国际经验显示，60%的并购都曾以失败告终。显然，由于信息不对称和文化等因素上的差异，中资金融企业海外并购失败的可能性要远大于国内并购。与此同时，跨国研究也证明，历史上成功的海外并购能够彰显出强大的互补优势，有助于本国企业尤其是后进国家发挥后发优势实现跨越式发展。

那么，中国平安在多大程度上能够趋利避害成为成功案例呢？笔者认为，关键之处在于，平安应该从整合集团资产业务、搭建全球经营运作平台的立场出发来处理这些业已开展的资产运作，而不仅仅把其当成是抄底行为。因为，将并购着力点放在平台打造上能够减少不确定性，是海外并购的真正要义所在。

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