持续了三个交易日的反弹格局突遭逆转。昨日，市场呈现单边下跌的调整走势，尤其是午盘后跌势明显加速，5日、10日均线得而复失，权重股全线回落，市场重现加速下挫，恐慌氛围再度蔓延。最终，上证综指下跌198.63点，跌幅达5.50%，个股大面积杀跌，技术形态又趋恶化。

应该说，昨日的调整早在市场的预期之中，但如此惊人的跌幅又出乎市场的预料。我们可以从以下方面寻找原因：

第一，IPO重启抽离市场资金。

自2月26日福晶科技招股以来，市场的IPO真空期已经持续了一个多月。

但到了4月份，紫金矿业、三力士、濮耐股份和鱼跃医疗四家公司将掀起一个新股发行小高潮。此外，上周金钼股份也已公布了IPO计划。

有市场人士指出，这将抽离情绪悲观的二级市场投资者的大量资金。

第二，资金回笼一季度创新高。

本周，央行通过公开市场回笼了1870亿元资金。3月份央行通过公开市场共计回笼资金1.34万亿元，实现了7130亿元净回笼，双双创下单月历史最高纪录。在整个一季度，央行通过公开市场回笼资金量则达到了3.61万亿元之巨，同样也创下了历史新高。

另据统计，二季度央票到期量下降。今年1、3月份央票到期数量均超过5000亿，二季度到期数量下降至3000亿左右的水平。不过值得一提的是，截至3月20日，4月份回购到期数量高达5000亿，对此央行可能将通过上调准备金率的方式予以对冲。

第三，热点轮动过快消耗多方能量。

自本次探底反弹以来，券商、航空、煤炭、创投、农业、地产等多重热点轮番表现，但过快节奏使得轮动的作战策略渐次演变为“车轮战”，结果未消耗空方的实力，反而使得多头自身的能量逐渐被快速消耗。

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