关于通胀，现在国内对其认识是有分歧的。我的观点是，从宏观经济各项数据来看，中国通胀是外部输入型的。

大概从2004年宏观调控开始，固定资产投资逐步走低，其增长速度在下降，从2007年下半年开始存贷差也在扩大，商业银行的信贷受到紧缩。此后M1、M2货币供应量的增长幅度也只是在15%左右波动，没有出现迅速上涨的态势。但是，为什么到了2007年整个物价指数的增加值会上升得如此之快？

这主要是由中国汇储增加以及人民币升值所致。换句话说，中国今天的通胀是外部输入型的。从经验角度来说，储备增加、汇率升值，必然导致外部投机套利资金的进入。外部输入型的通胀实际上是和2007年美国经济开始出现的恶化有关系。

2007年美元大幅贬值，导致避险资金从美元撤出，换成了黄金、石油、商品、期货，这些价格都在上涨。而中国又恰好处于一个低成本竞争的经济结构上，所以造成成本推动性的通胀。接下来的问题是，人民币升值究竟是不是一个减缓通胀的良好途径？

假如我们的通胀是需求拉动的，就是买不到商品，那么人民币升值，然后从国外进口，拿便宜的商品满足国内的需求，这是有效的；但是，由于中国目前的通胀是由成本推动的，我们还有很多商品卖不掉，需要对外“倾销”，在此情况下，升值是没有用处的。而且升值反而会付出更大的代价，那就是出口成本上升了，投机套利的资本进来了，进而造成输入型的通胀率不断攀升。

我不赞成用人民币升值的方法解决成本推动型的通胀，特别是外部输入型的通胀。因为升值会加速境外资金的流入，所以操作的方法正好反了。通胀是一种货币现象，这个没有错，但要考虑货币供给的源头在哪。我的观察是，中国当前的通胀是通过两个渠道输入的：

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