“不是说各路资金在抄底吗，怎么股市突然会跌这么多？”昨天，沪深两市双双大跌，某券商营业部不少投资者茫然地这样相互询问。有分析人士对该问题总结的答案有“八大理由”，包括：本周新股上市将抽离市场资金、一季度央行净回笼资金1.06万亿元震慑投资者、部分权重上市公司一季报业绩低于预期、即将公布的3月CPI增幅可能继续高位运行、贸易顺差保持低位、股指期货或进入择时阶段而投资者信心不足、部分基金认为权重股反弹到位，以及股市前期上涨获利回吐导致调整。仔细解读，这些因素部分早已存在，但却在昨天造成股市巨幅下跌。

昨天，沪深两市在早盘冲高回落后，午后携手跳水，沪指一举跌穿3500点大关，最低下探至3413.07点，收报3413.91点，全日下跌198.63点，跌幅5.50%；深成指报收于13078.81点，下跌513.83点，跌幅3.78%。两市成交总计约1212亿元，较前一交易日有所萎缩。

广发证券认为，从股指走势看，此前连续三天的上涨给市场带来较大的抛压，但优质蓝筹股的投资价值也给市场提供足够的支撑，大盘重回前期暴跌走势的可能性并不大。

权重股全线下挫打击人气

从整体来看，昨天午后两市个股演变成普跌格局，下跌个股超过1300家，跌停个股近100家。板块指数全线尽墨，大部分板块的整体跌幅在4%以上，此前一度活跃的新能源、奥运、创投板块纷纷出现在跌幅前列，银行、地产也跌幅居前，成为做空的主要力量。市场人士称，昨天大盘所收的大阴线将前面三个交易日的收盘价都“吃掉了”，预示着市场的人气将再度受到严重打击。

权重股走势疲弱且跌幅不断加剧，前十大权重股全线下挫，中国人寿、中国平安跌7%以上，中国铝业、交通银行跌幅超过6%，拖累大盘午后快速下挫的“石化双熊”——中国石油和中国石化分别跌4.84%和7.29%。据报道，近日有机构分别下调了中国石化、中国石油等大市值品种一季度的业绩预测，从而压抑大盘的估值重心。广发证券认为，虽说中国石油两度在16.70元止跌回升，但该股“破发”几乎没有悬念，迟迟未能破发虽然暂时对股指形成支撑，但也给大盘的走势留下隐患。

银行板块则继续成为大盘主要的做空动能，绝大部分板块个股跌幅超过5%，其中，华夏银行跌8.96%，浦发银行跌7.77%，深发展、交通银行、民生银行跌幅均超过6%，工商银行的跌幅也超过4%。

CPI高企、新股发行加大市场压力

法国巴黎百富勤中国公司分析师孟原预计，3月份中国CPI涨幅8.2%，略低于2月份8.7%，高于1月份7.1%的涨幅。不过，有市场人士担心，宏观调控措施继续收紧的预期，对银行股始终存在压力。而中投证券分析师曹雪锋向本报记者表示，如果只跟2月份来相比，3月份的CPI增幅、贸易出口等多方面经济数据，都会比较理想。

昨天，新股金钼股份发行接受申购。市场人士指出，这在一定程度上对市场资金产生抽离作用，尤其午后随着离场观望或申购新股资金增多，创投、农业等强势题材股出现大幅杀跌，引发市场各类恐慌杀跌盘集中涌出，导致市场出现放量恐慌性杀跌。日前，新股鱼跃医疗也接受申购。值得注意的是，金钼股份新股发行价格区间对应的市盈率区间为15.79倍-17.44倍，持续了3年的20倍新股平均发行市盈率的“铁律”摇摇欲坠。

继续体现管理层对股市“有保有压”的态度的是：中国证监会连发三文件，要求加强券商“风险控制”规范，分析人士称，这虽属于正常行业规范，但在弱市之中，可能对市场人气产生一定影响。因此，也有市场人士认为，在缺乏政策面的引导下，股市很脆弱。多方苦心经营的3271-3657点之间的波段式反弹被“一棒砸毁”，由此可见市场“仍在伤心处”，市场在没有得到政策“起搏器”辅助之前仍须寻底。

缺乏实质利好打击抄底信心

在此前股市呈现反弹时，关于各路资金入市抄底的消息层出不穷。加上放松对QFII的限制，一度鼓舞了不少投资者的信心。而经历了昨日股市的大跌，投资者又不禁心生疑窦：那是否真的有资金来抄底了？

一位不愿具名的分析师向记者表示，此前市场上流传的各种不同类型的利好因素，还只是猜测或预期阶段，实质性的利好，除了新基金的批量发行和放松QFII机构限制之外，还欠缺扭转性的“重头”消息，而在等不到任何利好消息的情况下，昨天投资者只好再次抛售。

而花旗集团中国研究部门主管薛澜在近期的一份研究报告中写道，中国政府可能不会理会那些要求救市的呼声，因为估值还没有达到“危急水平”。薛澜表示，上海A股指数可能会跌低至3000点，最高会升至4000点，不过没有透露时间范围。她认为，一旦政府介入救市，“短期的反弹只会让之前限售的股东抛售股票”，而且该研究报告显示，上市公司今年的营运利润增长可能不足以弥补股市投资方面的亏损，股市投资占2007年公司盈利的大约三分之一，因此，鉴于持股价值缩减对公司利润的影响，中国股市可能会再次跌21%。

对于海外机构的唱多或唱空，市场的理解似乎越来越成熟。有分析人士认为，不排除是机构故意制造各种论点来打压股市获取更便宜的筹码。联合证券认为，市场正在展开二次下探过程，但上证指数3000点附近支撑强大，有望构成本轮下跌以来的极限低位，未来大盘震荡筑底格局基本确立，建议等待逢低进场时机。