建设公平与效率统一的资本市场的基本要求

在公平与效率的统一性方面，资本市场有三个层面的影响：第一，从根本上来说，社会主义资本市场的健康发展可以内在地促进公平与效率的统一；第二，由于市场本身具有一定的作用边界，资本市场的局限性可以导致收入分配差距的显著扩大；第三，由于资本市场发展过程中某些具体方面的不完善或缺陷，导致了社会不公平和效率缺失的状况。

从第一个层面来讲，一个促进公平与效率统一的资本市场应该处于这样的理想状态：市场是开放的，信息是真实完全的，游戏规则是同一的，竞争是完全平等的。开放的市场意味着，对于所有的市场参与者，进入和退出方面都具有对等的机会，进入和退出的成本较小而且基本对等；信息的真实完全，即所有的可能影响资产价格的信息，披露是及时的，对所有的市场参与者都是开放的；游戏规则是同一的，要求市场上的交易主体不存在利用自身之外的优势获取超额收益的可能.当上述要件成立时，实现一个完全平等的竞争才有可能，这种状态下的资本市场发展可以同时促进公平与效率的实现。

从第二个层面来讲，由于市场本身具有一定的作用边界，资本市场内在局限性可以导致收入分配差距的悬殊化。这主要表现在，除劳动之外的其他要素收入和风险收益可以从资本市场发展中获益，从而有可能扩大收入差距。我们认为，从长远来说，资本市场有效地引导社会各方面的闲散资金，直接投入盈利能力较强的企业或项目，从而使“蛋糕做得更大”成为可能，这是从根本上实现公平的基础。在这个层面上，实现公平与效率统一，更多地应通过采取有关的辅助措施，包括创造条件让更多群众拥有财产性收入，提高居民理财意识和理财能力，以及在再分配领域加大对低收入群体的转移支付力度。

第三个层面,公平或效率的缺失是我国资本市场发展面临的主要挑战。我国新兴加转轨的资本市场仍面临诸多不足之处，这主要表现在：第一，结构性缺陷导致了资源配置功能的低效，主要包括资本市场发展的股市化倾向、股权结构形式单一并缺乏流动性、上市公司的产业分布也不尽合理。第二，市场运行机制的扭曲对资源的有序流动形成障碍，包括上市争夺、退市梗阻、增发无序和滥用重组，这些情况显然不符合理想资本市场的基本要求。第三，监管方面的漏洞

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