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- 金融监管改革书[04/01]
- 三言二拍栏目组:龙燕
- 发布时间:2008-4-1 8:07:00 来源:
华尔街日报
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芝加哥商业交易所、芝加哥商品交易所(CBOT)以及纽约商交所等期货交易所的高管与CFTC一直维持着密切的关系,并且曾经为了避免受到SEC干预而作出了多项运营调整。CFTC原主席詹姆斯•纽瑟姆(James Newsome)离任后担任了纽约商交所的总裁,后者如今已被芝加哥商业交易所收购。
由于这种良好的关系,新产品可以较快推出,从而使美国期货交易所在来自欧洲交易所和银行业的残酷竞争中保持领先优势。但一些批评人士指出,这种关系有点过于亲密了,这将使CFTC难以迅速对问题做出反应。
美国财政部在对其计划的总结中称,它已认识到证券和期货市场的这种趋同性,以及改革和统一期货及证券业管理和监督标准的必要性。
对CME的最大担忧是,监管机构可能认定证券业与期货业这种所谓的趋同性是对CME盈利的结算部门进行调整的合理理由,该部门使期货交易付款得到保证。期货结算惯例使竞争对手难以从已在某种产品上占有垄断地位的交易所攫取市场份额。
与此不同的是,纽约证交所和纳斯达克需要使用经纪业自有的协作结算机制,这有助于提高股票交易的竞争力。
CME对此不予置评。它可能会反对国会提出的变革。一个可能的论点是:信贷市场和抵押贷款监管方面的切实问题应该在如何监管股票和期货之前率先解决。
小型专业投资银行Sandler O''Neill的分析师理查德•里佩托(Richard Repetto)说,直接将其视为不利于期货交易所的消息可能是冲动之下的错误判断。芝加哥期权交易所首席执行长威廉•布拉斯基(William Brodsky)说,这是推动监管体制现代化的善意之举。他还表示,许多提案的内容早就该有,不应以“两派”的方式看待,或将它们视为放松监管的举措。
Nymex表示,对它而言,机构合并并不代表合理解决期货与证券监管差异的唯一方式,这种审核必须考虑到市场职能、产品和监管使命之间的切实差异。
鉴于近年来与SEC发生的冲突,SEC与CFTC的合并提议可能不会被对冲基金等私人投资基金视为坏消息。SEC一直以来不时会提出加强对冲基金管理的要求。
律师事务所Weil, Gotshal & Manges的基金组建规范部门联席主管杰弗里•塔贝克(Jeffrey Tabak)说,SEC和CFTC的管辖权限问题一直非常混乱,合并或许能理顺这个问题,从这个角度来说,合并可能是一件好事。塔贝克还是美国律师协会(American Bar Association)下属私人投资机构委员会副主席。

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