美国财政部(Treasury Department)日前公布了一份旨在对金融市场监管制度进行大调整的计划书。若计划获批，涉及股票、基金和金融衍生品的交易所行业将发生翻天覆地的变化。

虽然这份由财长鲍尔森(Henry Paulson)提交的建议远未成为法律，而且未来几个月可能还会进行调整，但证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)可能合并的消息无异于在交易所运营商中扔下了一颗重磅炸弹。

雷曼兄弟(Lehman Brothers)分析师罗格•弗里曼(Roger Freeman)在一份写给客户的研究报告中指出，纽约证交所(New York Stock Exchange)母公司NYSE Euronext和纳斯达克市场(Nasdaq Stock Market)母公司Nasdaq OMX Group Inc.等证交所公司将因为SEC和CFTC的合并而“受益”，但对芝加哥商业交易所控股公司(CME Group Inc.)、纽约商品交易所控股公司(Nymex Holdings Inc.)和IntercontinentalExchange Inc.等期货交易所“不利”。

鲍尔森提出的各项金融监管制度调整建议中，合并SEC和CFTC最能体现出他的华尔街出身。早在2000年担任高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)首席执行长时，他就提出美国的交易所行业应该采取集中化结构，以此应对诸多欧洲电子化交易所的竞争。

芝加哥商交所和其他几家上市交易所的股票最近一直维持涨势，一定程度上反映出交易所在现有监管架构下的创新取得了成功。

广告然而，证交所和华尔街的证券公司仍然担心，美国这种期货和有价证券交易的双轨监管模式将阻碍美国交易所在国际上的竞争。

SEC是纽约证交所和纳斯达克市场的顶头监管部门。而长期以来这两家交易所母公司的高管们一直对SEC颇有怨言。他们指责SEC作风专横、官僚气严重，其监管行为已经超越了确保交易所运营符合投资者最大利益这项原则所应付出的职责。

在此之前，纳斯达克市场苦等数年才获得SEC许可的官方证交所地位。几年前，SEC对纽约证交所提出批评，还以存在损害交易所内投资者利益的行为为由，对在该交易所挂牌的几家上市公司处以罚款。此外，证交所调整定价和推出新产品都必须获得SEC批准，而这一过程可能要经过长达数周的审核，并接受交易所客户和竞争对手的意见。

CFTC则负责监管各类期货交易所，所交易的是各种以大宗商品、利率、股指和外汇行情为标的物的衍生产品。该机构崇尚的是一种以原则为导向的管理哲学，将监管重点更多的放在市场的整体诚信上，而不是保证每一笔交易行为都能保护个人投资者的利益。