有人质疑，为何管理层在IPO定价那么高的情况下还审批发行？在动荡的市场中，管理层是不是有责任去控制IPO发行的时间点，使估值更合理？法规里没有规定管理层应该这么做，但是管理层在实际操作中却有这样的倾向。比如，从去年开始就有不少券商申请IPO，但至今管理层仍未审批发行，如果券商按照去年的估值水平在去年发行股票，那么它们今天的市值缩水程度将更夸张，管理层不可能不考虑这些因素。

不管采用什么估值方法，发行价格和规模受市场走势的冲击很大，在牛市中，所有相关各方———公司原始股东、承销商、投资者的利益，似乎都是完全一致的。在熊市中，各方的利益发生矛盾，定价和规模无可避免都要压缩。在市场整体市盈率大幅下降的背景下，新股动辄四五十倍以上市盈率的发行价格已经无法维系。市场能够承受的融资规模也在下降，首发公司要不削减发行规模，要不降低发行价格，否则，他们不得不面对暂缓上市或着搁置上市计划。

在2008年之前，机构都给予新股较高定价，在上市之后又普遍再次提高估值，股民依据机构报告买入之后深幅套牢，机构将面临股民对其定价、估值的信任危机。如股民对新股估值的信心崩溃，投资热情骤降，必将对股市融资造成沉重打击，资本市场将丧失去重要功能，不利于资本市场和经济的健康发展。如何提振投资者信心以维持市场投资和融资功能，各方应对此高度重视。

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