上周五，沪深两市权重股集体走强，在押宝周末利好消息的情况下，两市股指联袂上攻，单日涨幅均超过4%。但周末除了新批两只新基金发行等消息外并无其他刺激性消息，导致市场天气快速由晴转阴，周一沪综指和深成指双双大幅低开后震荡下探，盘中跌幅一度超过3%，两市个股普跌明显，尾市在部分权重股的拉抬下股指略有回升。

多数机构认为，围绕底部区域反复震荡整理的时间可能超出预期，短期出现大幅持续反弹的可能性并不大。在市场估值体系重建、估值回归合理水平的过程中，市场震荡与波折也将成为常态，既不胡乱抢反弹、也不盲目杀跌的谨慎操作策略将是较好的选择。

估值回归中有望逐步反弹

上周市场的一个重要焦点就是中国太保等蓝筹股的“破发”，这表明市场正在对前期过高的估值水平进行修复。招商证券认为，尽管上市公司盈利并不差，但发展前景尚不明朗。通胀失控带来的严厉调控风险、外需回落和成本上升的影响，可能导致下半年甚至09年企业的盈利增速出现更明显下降。目前来看，20倍的08年动态估值与急剧下降到50%的A/H股价差表明，在估值回归过程中，必将出现估值理念的冲突和反复，导致市场的震荡与波折。当前市场的恐慌情绪在 “破发”中已趋极致，阶段性反弹有望逐次展开，部分利好传闻也有逐步兑现的可能，从而支撑市场在估值恐慌后逐次展开反弹。研究员认为，3500-4100点将是未来数周的阶段性平衡区域，但反弹过程仍将非常动荡，而且4000点之上压力巨大。

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