最近几周许多投资美国股市的机构，都在讨论股市见底的问题。黑石（BlackRock）集团的首席投资官Robert Doll日前在接受彭博采访时表示，股市目前正在构筑底部。尽管如此，未来更多信贷问题的暴露仍然值得投资者注意。

“我们是价值投资，我们无法抄底，因此最关键的问题是挑选股票。”Delphi Management的总裁Scott Black表示，应该挑选那些有稳定的盈利能力、高回报和低市盈率的公司。他们管理16亿美元的资产。

他的另外一个重要建议，就是“你应该避免现在购买金融服务行业的股票”。他认为金融行业的坏消息还没有出尽。目前金融机构在次贷危机发生以来已经冲减超过2000亿美元的资产，而未来全球范围内还将冲减1500亿～2000亿美元。

“金融界不会再冒出一个贝尔斯登，”黑石（BlackRock）的Robert Doll表示，“但是其中的一些公司可能需要更多的资本，还有一些公司需要冲减更多的债券，更多的信贷问题将暴露出来。”

而Scott Black预期即便像高盛、雷曼兄弟这些管理较好的公司，未来1～2年的盈利前景也很黯淡。因为私人股权投资公司并购活动的减少，以及基本无法再承销高收益债券，都使它们的盈利能力被抑制。此外，还有很多的商业银行因贷款违约而需要冲减坏账。

这些问题甚至超出了美联储的能力范围，而需要财政激励和其他公共政策来解困。“美联储主席伯南克在货币政策的范围内，做了所有事情。”Scott Black表示。

那么目前在美国股市买什么好呢？黑石的Robert Doll看好科技股。科技股总是在危机来临时第一个暴跌，但也是第一个反弹。“美国的科技公司在世界上处于领先地位，它们总是不断地夺取更多的市场份额，以及开辟新的市场。”包括电脑品牌、服务品牌和软件公司等。

对于目前热议的大宗商品行业，Doll并不特别看好。虽然大宗商品从长期来看仍然是牛市，但是目前经济周期正在下坡路上，因此大宗商品行业的股价非常脆弱。