美股未止跌，亚太区股市照升可也，主要是亚股对次按坏消息已作一定程度反映，今年以来普遍跌近两成，从高点计起，更大跌了三成，适逢季结，在粉饰窗橱效应之下，包括了港股在内的亚太区股市有不同程度的反弹。

坏消息尚未尽出

港股在过去一周劲升了一成，由二万点边缘重上二万三千点以上，国企指数一周弹力更强，上升了接近一成半。

虽然如此，恒指与国指今年累积跌幅仍分别有一成六与二成三，大市暂时难言转势向上，在大熊市之中博反弹难度高，宜见好即收。

事实上，近日股市回升是极度超卖下一次技术反弹，其中港股主要靠赖大炒内地将会有救市措施出台，中资股带动港股抽升，但整体的基本因素并没有改变，次按与信贷危机根本未见底，美国经济与楼市又愈来愈差，私人消费开始转弱，最坏的情况还未过去。

危机向东欧扩散

无可否认，大市从高位大跌三成，入市博反弹回报相当诱人，短时间内可有逾一成回报，但基本因素无好转，还在恶化中，熊市反弹力度与时间往往甚难预测，一个坏消息入市，又会大幅推低大市，因此，熊市博反弹是高回报与高风险的行动。

事实上，欧美次按、信贷危机正向全球扩散，可能成为东欧金融危机的触发点。由于美元急跌，出口受到打击，东欧经济急滑坡，并且面对资金外流、货币汇价下跌问题，类似九七年亚洲金融危机随时历史重演。

其次，美元、欧元及英镑银行同业拆息持续上升，市场资金紧绌未见改善，据闻美国房利美与房贷美可能需要集资二百亿美元，收购不断跌价的按揭债券，换言之，之前美国推出的救市行动未有发挥作用。

债保商濒临爆煲

同时，债券保险商爆煲危机依然相当严峻，评级机构惠誉将债券保险商FGIC评级从A级降至BB级，另一债保商SCA的评级，更由BBB级降至B-级，情况令人忧虑。

另外，继贝尔斯登之后，市场担忧雷曼可能出事。据利率期货显示，下月三十日联储局再减息半厘的机会已上升至四成二，美元汇价跌势未止，全球金融市场继续处于暴风雨之中。

总之，坏消息未尽出，入市博反弹的风险不低。