从“热档”到“空档”

今年1月破天荒成为香港10年来唯一没有新股上市的月份。

1月23日，昌盛地产放弃成为2008年香港地产上市第一股的机会，宣布取消IPO.随后，茂业国际、恒大地产、太平洋保险、阳光能源、宏华等也纷纷暂停了IPO.这种不约而同的行为造就了港交所10年来唯一的一个“空档月”。

而在以往，1月份则是IPO的“热档”。很多企业热衷于争抢年度“第一股”或在新年的1月份上市，这样他们可以获得资本市场和公众更多的关注。

此次折戟的恒大地产实力颇为雄厚，是“广州地产五虎”当中唯一没有上市的企业。2007年1月，美林、德意志银行、淡马锡三家投资者向恒大地产注资4亿美元，创国内民营企业获得的最大一笔私募资金的纪录。随后，恒大开始了香港的IPO历程。

据消息人士透露，恒大地产的路演没有获得一位基金经理的认购意向。恒大之所以逆市IPO，是迫于急速扩张中紧绷的资金链，而作为政协委员的恒大董事长许家印没能参加“两会”，可见IPO之急迫。

1月份先于恒大地产宣布延期IPO的茂业国际，据知情人介绍，1月份招股截止时，茂业国际其实已获得了足额认购，但价格离其心理预期还有一定距离。为此，茂业国际宣布延后IPO，同时迅速增加了两位保荐机构汇丰和瑞银，强化了股票分销渠道，并为重启IPO作新的部署。目前尚无上市具体时间表。

同时宣布延期IPO的另一家企业宏华观望之后于3月7日挂牌上市，开盘价为3.9港元，较其招股价3.83港元仅高1.83%，而当天收盘价3.5港元，跌8.6%。

“(香港IPO市场)还没有死亡，但肯定离死不远。”香港当地券商——凯基证券亚洲公司(KGI Asia)首席运营官邝民彬对眼下行情颇为悲观。

研究机构Dealogic数据显示，今年迄今为止，已有8家公司取消或推迟了在香港上市的计划，使得废弃的IPO数量达到有史以来最高水平。在此前的5年中，总共只有14家企业撤回了上市计划。

全球IPO“寒流”

然而，IPO遇冷，香港并不是个例，全球市场IPO都遭受了不同程度的创伤。

美国《商业周刊》一篇题为《亚洲IPO遭遇大旱》(Asia''s IPOs Hit by a Drought)的文章描述了亚洲主要经济体IPO遇冷的情形：新加坡2007年头6个星期共有4笔IPO，募集资金2.83亿美元，而今年截至2月中旬，虽然也有3笔IPO，但仅仅募集到2360万美元，为去年同期的1/10还弱。日本的情况来看，对比更加明显——今年前1个半月共募集3740万美元，是去年同期募集总量的1/17.印度算表现最好的市场，到2月中旬共完成8宗IPO，募集资金33亿美元。尤其是印度电力巨头信实电力公司(Reliance Power)1月21日公开招股，1分钟内认购一空，共获得73倍的超额认购，筹得逾30亿美元，成为印度史上最大IPO.但是美国次贷阴霾下，印度亦不能独善其身，其股市也开始大幅跳水。就在信实电力公司IPO的第二天，孟买证交所Sensex-30指数开盘几分钟内下跌10%，触发停板机制，一度暂停交易。欲籍信实电力IPO的强劲势头立即首发的房地产公司Emaar MGF，原本有希望募集16.4亿美元，成就印度史上第二大IPO，但之后的股市大跌，使市场气氛变得极为悲观。Emaar MGF认购反应冷清，认购率仅为总数的四成，只好延长招股期限，并两度下调招股价，但仍未能挽回颓势。承包商表示：“我们未能获得投资者理性的决定及反应，现阶段最好是搁置计划。”当天的公告称：“美国经济衰退的忧虑及全球股市下跌令市场情绪大幅逆转，公司唯有作此决定。”

Emaar MGF的大型IPO招股计划突然泡汤，是印度24小时内第2个被搁置的IPO活动。在之前一天，当地著名企业Wockhardt Hospitals由于招股反应极差，认购额仅为总数的五分之一，宣布放弃总值1.65亿美元的上市计划。

根据美国财经调查机构Thomson Financial的数据，到今年2月15日，整个亚洲市场有45个IPO，而去年同期这一数字是54.今年IPO募集到的资金是84亿多美元，比去年下降了20%。

美国市场方面，Visa上周IPO筹资178.6亿美元，成为美国有史以来最大规模的IPO.而一家专门的IPO研究机构负责人称，Visa是一个联盟组织，任何进入这个市场的企业都会盈利的。所以Visa集团IPO只是一个个例，对正处于萧条的美国IPO市场的恢复作用微乎其微。该人士认为，由于受信贷危机的影响，美国IPO市场正在经历急剧的衰退。

这家机构的资料显示，在过去的两个月中，至少有60个IPO申请被撤回或延迟，其中至少有30家是美国的公司。另据统计，2008年全球IPO数量将只有去年的一半。