因信贷危机而陷入困境的全球并购市场显示出了新的疲态。由于全球股票市场和债券市场的动荡令一些潜在收购者退避三舍，两桩金额高达数十亿美元的交易周二宣告失败，另一笔交易也濒临崩溃。

巴西的淡水河谷公司(Companhia Vale do Rio Doce)以及其竞争对手英-瑞公司Xstrata PLC周二晚些时候宣布，终止为期两个月的交易谈判。如果双方的交易能够达成，交易金额将高达900亿美元，全球最大矿业公司也将应运而生。双方谈判破裂的原因之一是淡水河谷股价的下挫令其收购提议的估价缩水。

与此同时，巴西的Cia. Energetica de Sao Paulo (CESP)出售41%股份的提议没有任何竞标者出现，上述股份预计可为该公司带来66亿雷亚尔（合38.1亿美元）的资金。此外，计划中的以190亿美元杠杆收购美国电台广播商Clear Channel Communications Inc.的交易也危在旦夕。

全球并购交易量的增长在去年上半年达到了创纪录的水平，但是下半年开始明显减缓，今年第一季度很可能会继续下降。根据来自Thomson Financial的初步数据，今年迄今全球范围内宣布的并购交易量较上年同期下降35%，至6,290亿美元。上述数据截至上周，之后有数笔交易宣告失败。

对于以安排交易为生的银行家来说最近的日子尤其不好过，Xstrata以及CESP这两笔交易是所谓的“战略联姻”，此类交易本应该保持稳定的，并利用杠杆收购寥寥无几之际有所发展。由于容易获得的信贷来源消失殆尽，开展杠杆收购交易举步维艰。

广告市场最新的发展状况可能为正在推进中的其他交易蒙上阴影，可能还意味着，去年夏天开始的并购交易量下降的影响比大多数人预期的更为广泛和严重。很多银行家此前一直预计并购交易量在今年第二季度会出现反弹，现在他们也开始改变观点，预计到2009年才会恢复。

影响并购交易的负面因素之一是股票价格的大幅变动，随着投资者逐步消化体现信贷危机深度和广度的每一点新迹象，股价也如过山车般大幅波动。花旗集团(Citigroup Inc.)欧洲并购业务联合负责人威尔汉尔姆•斯楚尔茨(Wilhelm Schulz)说，考虑到整体上收益的不确定性以及股价的波动，判断估价变得更加困难了。据Thomson的数据，今年迄今，花旗集团在欧洲地区并购交易的顾问服务上处于领先地位。

尽管西欧和美国目前的环境不利于一些大桩并购交易，但是全球范围内还有一些亮点。亚洲政府主权财富基金不断提高的风险偏好以及其旗下公司的国际雄心为亚洲地区带来了一波并购热潮。很多华尔街投资银行已经把业务重心转移到亚洲和东欧，寻找未来的大型交易。

在这些交易中，作出大手笔的主要是主权财富基金，即政府旗下的投资工具，它们使用国家的外汇储备进行投资，期望获得更高的回报。Dealogic的数据显示，这些基金今年已经投资了240多亿美元，去年的投资高达490亿美元。它们的投资对象包括很多遭受美国次债危机打击的全球性银行，如花旗集团、摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞士银行(UBS AG)。

此外，亚洲地区的跨国收购交易也在如火如荼地进行。相对于西方的交易，大多数亚洲交易规模较小，但是它们的规模和频率正在不断提高。据Dealogic的数据，今年目前为止有亚洲（不包括日本）公司参与的并购交易量已经达到1,260亿美元，较上年同期的940亿美元增长了三分之一。

这种发展很大程度上缘自中国不断膨胀的海外雄心。中国铝业股份有限公司(Aluminum Corp. of China Ltd.)出资140亿美元收购力拓股份有限公司(Rio Tinto)股份的交易是今年以来亚洲企业参与的最大收购交易。马来西亚最大的银行在印度尼西亚第六大银行的竞购战中胜出，周三同意支付27亿美元收购后者，令这家印尼贷款机构的估价达到帐面价值的4.6倍。印度也对海外交易显示出了兴趣。Tata Motors Ltd.周三与福特汽车(Ford Motor Co.)达成协议，出资大约23亿美元收购后者的两个奢侈品牌捷豹(Jaguar)和路虎(Land Rover)。

花旗集团的斯楚尔茨预计俄罗斯等新兴市场也充满希望。他说，俄罗斯本季度的并购交易占欧洲地区总量的大约三分之一。他说，如果想收购股份并在现在抓住机会的话，你需要把重点放在新兴市场。