“‘减持手中股票’与‘降低股票及股票相关资产投资比重’不能划等号。”中国人寿董秘局人士昨日在接受记者采访时表示，目前市场对于中国人寿2008年投资策略有误读之处，公司已就相关言论引起的股价暴跌与监管部门、上交所、联交所展开沟通，预计两三日内将有沟通结果。

国内最大的机构投资者“中国人寿宣布减持股票”，部分传媒前日竞相将此“爆炸性消息”刊出，同时亦登上各大财经网站头条，在市场上随即形成强烈的恐慌情绪。前日午后，上证指数迅速跳水近百点，香港国企股也跟随A股快速回落，从而拖累港股大盘扭头翻绿，中资航空股、电力股更大幅杀跌。昨日，金融股整体重挫，三只保险股亦成为领跌者，有投资者在股吧中声称，“国寿必须对今日股市大跌负责”。

记者留意到，市场对于国寿抛盘言论的佐证为，“国寿CIO刘乐飞预计，由于2008年市场动荡，中国人寿将会调整权益类资产组合，可能采取措施降低股票和股票相关资产的比重”。这被市场直接解读为“国寿将减持手中股票”。

中国人寿董秘局人士昨日表示，上述解读有失偏颇。其称，公司已经留意到近期市场上的言论，认为其中存在误读成分。至于是否发布澄清公告，该人士未作正面回应，仅称在减持与否问题上，目前应以公司年报会现场相关负责人的公开发言为准。

据中国人寿年报显示，截至2007年末中国人寿交易性金融资产总额为251.10亿元，较2006年的373.69亿元减少122.59亿元，减幅为32.8%. 

有市场分析人士认为，中国人寿前日宣称今年将减少股票投资对市场影响很大，说明市场的主流不看好今年股市，引发市场恐慌。但更多的券商分析人士，尤其是保险行业分析师认为，保险公司股票类资产配置比重波动是行业的惯例，因目前市场处于普遍悲观状态，国寿的这一消息被过度夸大。

分析认为市场反应过度

银河证券保险行业分析师张曦表示，中国人寿此举并不稀奇，“作为保险公司在股市震荡的时候调整资产的配置是再正常不过的做法，其他保险公司也会如此。只是在目前的市场状况下，这个消息被误读和放大了。”

安信证券保险行业分析师杨建海亦认为，市场的恐慌没有任何依据。他说：“减持”的影响并不大，因为国寿并非现在才开始减持，而减持至今，国寿的股票大部分还在持有，市场恐慌对国寿会很不利，他会成为最大的受害者。

“目前中国人寿表示要调整股票资产比例的做法，属于正常的公司行为，因为目前市场行情震荡加剧，对于追求稳定收益和流动性的保险公司来说，根据市场情况降低股票资产比例的做法是符合公司利益的。而一旦市场行情转强并且具有持续性，中国人寿可能会选择提升股票资产比例。”太平洋证券市场策略分析师王微认为，市场对该消息的反应过度。

国寿半年前便开始减持

信达证券副总经理刘景德表示，保险业作为机构投资者，并不一定持有很多股票，即使减持也不一定减持很多。

“即使国寿不调整股票投资比重，股市市值在下挫，比重已经降低了。根据我们研究显示，今年一季度国寿已经开始有步骤减持，但是减持速度不快，量也不大。”安信证券保险行业分析师杨建海分析认为，国寿作出调整的理由有二：其一是担心资本市场下跌；其次，国寿没有把去年的股票浮盈放在今年的利润，使今年的收益不会改变太大，去年的浮盈是放在可供出售类资产里面。

太平洋证券策略分析师王微进一步指出，事实上，根据该公司年报，公司为了降低市场波动的不利影响，已于去年下半年降低了交易性金融资产的比重，交易性金融资产占投资总资产的比例由2006年年底的5.44%降至2.95%.此外，去年末公允价值变动损益为-63.88亿元，也表明公司已经出售了部分金融资产兑现了投资收益。

对于分析师计算的结论，中国人寿投资管理部总经理助理曲家浩向记者表示，市场的确是对公司减持的消息反应过度。他称：“交易我们一直就有，有买有卖，这在保险行业很正常。”

险资对市场反应更敏感

从中国平安和中国人寿已公布的年报来看，投资收益均贡献了较大的比重，但随着资本市场的深度调整，该部分贡献出现下滑已难以避免。同时，国寿称减少股票投资的消息更引发市场忧虑，而荷兰银行更给予中国人寿H股“卖出”的投资评级。

“近期保险股走势不佳，主要还是大势原因，市场整体低迷，保险股的基本趋势向好，但保险股往往在股市下挫的时候会更加敏感一些。”银河证券保险行业分析师张曦说。

而瑞士信贷仍给予该股“强于大盘”的投资评级，但将目标价从39港元下调至34港元，称中国人寿仍具投资吸引力。瑞信预计该股人气将因保费收入稳定（较上年同期增长39%）得到增强，可供出售权益类资产收益的实现将部分抵消近期股市疲软对盈利造成的影响。摩根士丹利亦维持中国人寿H股“与大市同步”的投资评级，但调低其目标价至29.02港元。